20260927-国盛证券有限责任公司-光通信_激励频落地_底部猛蓄力_14页_612kb

光通信行业分析总结

核心内容

光通信行业近期展现出强劲的底部蓄力信号，主要体现在以下两个方面：

1. 产业资本信心增强：多家核心公司密集推出股权激励与股份回购计划，显示管理层对公司长期增长的信心，认为当前股价未能充分反映公司价值。
2. CDN 与边缘 AI 价值重估：Akamai 与 Anthropic 签署 116 亿美元的七年期算力合同，推动 CDN 与边缘 AI 的市场认可度上升，为光通信打开新的增量空间。

主要观点

• 光通信作为算力基础设施的核心环节，其需求边界正在扩张，从超大规模数据中心向区域数据中心和边缘节点扩散。
• 随着 AI 推理需求的爆发，推理负载的分布式特性与 CDN 边缘节点高度契合，推动 CDN 网络价值重估。
• 算力向边缘节点扩散，带动光互连网络层级增加，长距离光通信市场迎来增长机遇。
• 行业正处于基本面改善、股价筑底、产业资本入场的阶段。

关键信息

企业激励与回购情况

• 中际旭创：8月底启动40亿-80亿元回购，截至9月23日已完成近50亿元股份回购，目标为2026年营收不低于500亿元，2026-2028年累计不低于2900亿元。
• 新易盛：9月7日完成首次授予，957名激励对象获授518.52万股第二类限制性股票，授予价212元/股，2026年营收目标为500亿元，2027年900亿元，2028年1500亿元。
• 天孚通信：8月推出激励计划，授予228.87万股，设定2027年净利润增长目标为150%，2029年增长目标为700%。
• 长芯博创：9月22日推出300万股激励计划，授予价160元/股，2026年营收目标不低于35亿元，2026-2028年累计不低于155亿元。
• 英维克：9月10日发布2026年股票期权激励计划，要求2026-2028年净利润增长率分别不低于25%、56%、95%。

行业动态

• Akamai 与 Anthropic 签署 116 亿美元算力合同，未来合作扩展空间达90亿美元，潜在总承诺规模约200亿美元。
• 阿里云计划未来一年在8个国家和地区新增数据中心，进一步提升全球算力供给和本地化服务能力。
• 中国移动张冬提出建设超大规模智算中心，推动算力服务与智能服务发展。
• OpenAI 与苹果合作未达预期，苹果未有效推广 ChatGPT 功能，导致 OpenAI 失望。
• 黄仁勋呼吁对 AI 公司实施常规监管，反对反垄断豁免。
• 亨通光电在 2026 PT 展上展示新型光纤产品，如保偏光纤、空芯光纤、多芯光纤等，助力 AI 算力基础设施建设。
• 谷歌计划发射试验卫星 MVP，用于处理简单 AI 查询，是“太空数据中心”概念的初步尝试。

建议关注标的

光通信

• 中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、太辰光、腾景科技、可川科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微、优迅股份、长光华芯、汇绿生态、联讯仪器

铜连接

• 沃尔核材、精达股份

算力设备

• 中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息

液冷

• 英维克、东阳光、申菱环境、高澜股份

边缘算力承载平台

• 美格智能、广和通、移远通信

卫星通信

• 中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信

IDC

• 东阳光、润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份

母线

• 威腾电气等

风险提示

• AI 发展不及预期
• 算力需求不及预期
• 市场竞争加剧

投资评级说明

重点公司 EPS 与 PE 数据