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报告摘要

晨会纪要总结（2026年08月18日）

核心内容概览

市场表现：本周A股市场整体上涨，沪深300上涨2.32%，创业板综指上涨4.14%。但部分海外市场表现不佳，如标普500下跌0.52%。整体来看，债市延续强势，10年期国债收益率在1.69%-1.70%区间震荡。
资金面：央行连续三个交易日零投放，资金利率保持稳定。中长期资金面宽松，预计若持续宽松，央行可能继续零投放或回笼中长期流动性。
REITs市场：本周REITs整体调整，中证REITs指数下跌1.1%。数据中心REITs交易活跃度最高，部分REITs如创金合信首农REIT、招商科创REIT、工银蒙能清洁能源REIT表现较好。部分REITs原始权益人宣布增持计划，释放对底层资产的信心。
机构抱团：历史上多次机构抱团现象表明，当超配比例达到10%时，可能成为早期风险信号，15%则可能预示交易性价比下降。机构抱团的终结往往由新叙事或流动性收紧触发。
行业动态：汽车智能化加速，小鹏G9L开启预售，Robotaxi商业化提速。舜宇光学科技、豪威集团等光学及半导体企业业绩增长，受益于智能驾驶和新兴市场需求。
公司财报：多家公司上半年业绩增长，如科士达、科达利、盛弘股份等，但部分公司如禾望电气、报喜鸟受市场环境影响，业绩承压。
基金市场：ETF市场表现分化，酒、医药主题ETF涨幅居前，股票型ETF净赎回超500亿元。东方红资产管理发行首只ETF，摊余成本法债基集中申报。
汇率与大宗商品：美元指数下跌0.19%，离岸人民币升值0.14%。大宗商品方面，伦敦金现、银现涨幅显著，但WTI原油下跌。

主要观点

宏观与策略

债市趋势：资金面宽松，央行操作趋于克制，债市大概率延续偏强震荡。10年期国债收益率可能继续谨慎下探。
机构抱团：机构配置向绩优板块集中，历史数据显示超配比例达到10%时为早期风险信号，15%则可能预示交易性价比下降。机构抱团的终结往往与新叙事的出现有关。
市场情绪：短期情绪指标处于中高位，长期情绪指标处于中低位，显示市场对短期波动的容忍度较高，但对长期趋势仍持谨慎态度。

行业与公司

银行业：净息差企稳，行业净利润小幅下降，但上市银行业绩有望筑底并边际改善。
农业行业：供给收紧推动牛肉价格上行，超强厄尔尼诺发生概率上升。推荐关注牧业、猪禽龙头及宠物行业。
汽车行业：智能化加速，小鹏G9L预售开启，Robotaxi商业化提速。推荐关注整车企业及L4自动驾驶技术提供商。
舜宇光学科技：光学产品结构优化，盈利能力提升。推荐关注其手机、车载及XR光学产品线。
豪威集团：受益于新兴市场CIS需求增长，业绩表现良好。推荐关注其车载CIS及新兴市场业务。
京东集团：零售业务韧性显现，利润持续改善。预计下半年业绩将改善，维持“优于大市”评级。
腾讯音乐：喜马拉雅并入后，公司向“音乐+音频”综合服务平台转型，盈利能力提升。
科士达：数据中心与储能业务双轮驱动，海外拓展持续。预计2026-2028年业绩稳步增长，维持“优于大市”评级。
科达利：收入快速增长，机器人业务加速推进。预计2026-2028年归母净利润增长显著，维持“优于大市”评级。
盛弘股份：AIDC与储能业务共振，海外业务增长迅速。预计2026-2028年盈利增长，维持“优于大市”评级。
禾望电气：海外业务快速增长，但激励费用拖累短期业绩。预计2026-2028年盈利有望恢复，维持“优于大市”评级。
报喜鸟：上半年收入增长10%，盈利能力修复。推荐关注其品牌矩阵及线上渠道表现。

金融工程

ETF市场：酒、医药主题ETF涨幅居前，股票型ETF净赎回超500亿元。东方红资产管理发行首只ETF，摊余成本法债基集中申报。
市场数据：A股市场全线上涨，小盘股、半导体产业链表现突出。市场情绪高涨，涨停股票数量增加。
基金发行：本周有6只ETF发行，包括华安中证家电龙头ETF、国泰创业板软件ETF等。

关键信息

市场数据

A股市场：上证综指上涨1.41%，深证成指上涨2.43%，沪深300上涨1.61%，中小板综指上涨2.04%，创业板综指上涨2.77%，科创50上涨4.14%。
海外市场：道琼斯下跌0.5%，纳斯达克下跌0.31%，S&P500下跌0.52%，法国CAC40下跌0.66%，德国DAX下跌0.38%，日经225上涨0.73%，恒生上涨1.33%。
基金指数：债券基金指数上涨0.02%，股票基金指数上涨0.56%，混合基金指数上涨0.28%。
汇率：欧元兑美元上涨0.07%，美元兑人民币下跌0.05%，美元兑港币下跌0.03%，美元兑日元上涨0.08%。

REITs市场

REITs表现：中证REITs指数下跌1.1%，年初至今累计下跌10.9%。除能源、保障房、水利设施、数据中心REITs外，其他类型均收跌。
数据中心REITs：交易活跃度最高，日均换手率1.5%。主要资金流入为南方润泽科技数据中心REIT、东方红隧道股份高速公路REIT、华夏华润有巢REIT。
增持计划：创金合信首农REIT、中信建投沈阳国际软件园REIT原始权益人宣布增持。

公司动态

舜宇光学科技：2025年收入增长12.89%，毛利率提升。手机、车载产品表现优异，XR产品略有下滑。
豪威集团：2025年收入增长12.14%，归母净利润增长21.73%。车载CIS业务快速增长，新兴市场CIS业务增长显著。
京东集团：2026Q2收入增长-3%，但零售业务保持韧性，物流业务增长显著。预计下半年利润将改善。
腾讯音乐：2026Q2收入增长5.8%，毛利率下降0.2%。喜马拉雅并入，推动业务转型。
科士达：数据中心业务为主要收入来源，海外业务增长显著。预计2026-2028年业绩稳步增长。
科达利：收入增长39%，机器人业务加速推进。预计2026-2028年归母净利润增长显著。
盛弘股份：AIDC与储能业务共振，海外收入增长显著。预计2026-2028年盈利增长。
禾望电气：海外业务增长迅速，但激励费用拖累短期业绩。预计2026-2028年盈利有望恢复。
报喜鸟：上半年收入增长10%，归母净利润增长47.7%。线上渠道毛利率提升，品牌矩阵带动增长。

风险提示

市场风险：海外市场动荡、国内政策执行的不确定性。
行业风险：机构抱团可能因新叙事或流动性收紧而瓦解。
公司风险：部分公司如禾望电气、报喜鸟受市场环境及成本上涨影响，业绩承压。
金融风险：基金市场风格切换、ETF净赎回、市场环境变动。

投资建议

A股市场：整体偏强，关注AI硬件、数据中心、储能等高景气度行业。
REITs市场：关注数据中心、新能源、保障房等板块，部分REITs表现优异。
ETF市场：酒、医药主题ETF表现较好，股票型ETF净赎回较多。
公司投资：推荐关注舜宇光学科技、豪威集团、科士达、科达利、盛弘股份、报喜鸟等公司。

证券分析师

宏观与策略：邵兴宇、田地、董德志
REITs：戴丹苗、赵婧
机构抱团：吴信坤、刘颖、陆嘉瑞
行业与公司：王剑、陈俊良、鲁家瑞、李瑞楠、江海航、唐旭霞、杨钐、胡慧、叶子、张大为、詹浏洋、连欣然、王蔚祺、王晓声、袁阳、张向伟、王新雨、吴双、丁诗洁、刘佳琪、张欣慰、陈梦琪、李子靖

总结

本周A股市场整体上涨，债市延续强势。机构抱团现象在多个行业出现，但需警惕超配比例达到10%时的风险信号。REITs市场整体调整，数据中心REITs表现突出。多家公司业绩增长，但部分公司如禾望电气、报喜鸟受市场环境及成本上涨影响，业绩承压。ETF市场分化明显，酒、医药主题ETF涨幅居前，股票型ETF净赎回超500亿元。整体来看，市场情绪高涨，但长期情绪指标仍偏谨慎。

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