20220715-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_减产缓解供需压力_低估值托底支撑_15页_1mb

甲醇MA期货周度分析报告总结

核心内容

本报告为2022年7月9日至7月15日的甲醇MA期货周度分析，重点围绕甲醇价格走势、产业链运行情况、库存及外盘到港量等方面展开。报告由招商期货研究员谭洋撰写，内容基于市场数据与基本面分析，为投资者提供参考。

主要观点

价格走势

• 本周甲醇现货市场震荡偏弱，期货价格下跌幅度较大，基差走强。
• 内地供应减量预期缓解供需矛盾，甲醇短时有止跌企稳迹象。
• 价格反弹空间受限，主要受供应偏充裕及高库存压制。

供应端

• 国内甲醇整体装置开工负荷为 68.98%，较上周下跌 2.55个百分点，较去年同期上涨 0.10个百分点。
• 西北地区开工负荷为 78.75%，较上周下滑 4.07个百分点，较去年同期上涨 2.02个百分点。
• 上游高成本装置亏损增多，导致检修增量，尤其集中在西北、华中、西南、华南地区。
• 煤制甲醇利润微利，部分高成本装置亏损，天然气制甲醇利润在部分区域转正。

需求端

• 烯烃需求环比小幅下滑，传统需求淡季跟进有限，港口库存高位面临较大压力。
• 华东MTO装置利润继续收窄，西北MTO/CTO利润转正。
• 传统下游如甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚开工率波动不大，利润水平整体承压。

关键信息

本周甲醇价格变动

• 江苏：2360元/吨，较上周下跌 4.65%
• 鲁南：2445元/吨，较上周下跌 4.49%
• 内蒙古：2205元/吨，较上周下跌 4.75%
• 新疆：1870元/吨，较上周下跌 9.22%
• 华南：2340元/吨，较上周下跌 6.40%
• 西南：2475元/吨，较上周下跌 3.88%

沿海库存

• 沿海总库存为 102.9万吨，环比增加 2.86万吨，涨幅 2.86%，同比增加 18.62%。
• 沿海可流通货源预估 33.5万吨，环比增加 2.8万吨，涨幅 9.12%。

外盘到港量

• 本周外盘船期到港量为 32.54万吨。
• 预计7月15日至7月31日沿海地区进口船货到港量在 65.6-66万吨。
• 江苏预计到港 34.57-35万吨，浙江预计到港 28.45-29万吨，华南预计到港 2.6-3万吨。

跨地价差与跨期价差

• 内蒙往华东物流窗口关闭，山东地区往华东物流关闭，川渝套利窗口关闭。
• 港口回流内地套利窗口小幅开启。
• 9-1期现结构CONTANGO回升，显示市场对远期价格的预期有所改善。

外盘价格及利润

• CFR中国美金平均价格为 297美元/吨，进口成本约 2430元/吨，进口利润为 -75元/吨。
• FOB鹿特丹价格为 345欧元/吨，欧-中价差走弱。
• FOB美湾价格为 334美元/吨，美-中价差走弱。
• 东南亚甲醇价格为 360美元/吨。

操作建议

• 建议暂时观望，等待市场驱动进一步明朗。
• 或逢低布局 01合约 的季节性多配。

风险提示

• 上游突发减产增多，可能导致供应紧张。
• 煤炭价格大幅波动，可能影响成本支撑。
• 外盘到港量不及预期，可能加剧国内供应压力。

作者简介

• 谭洋：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业。
• 期货从业人员资格：F3069046
• 投资咨询资格：Z0017074
• 擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为 C3及以上 的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应审慎评估风险，自行作出投资决策。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。