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交通运输行业周报总结（第三十六周）

核心内容概述

2019年9月8日发布的交通运输行业周报指出，本周交运板块整体表现强势，沪深300指数上涨3.92%，交运指数上涨3.35%。各子板块中，港口和航空板块涨幅领先，分别上涨4.64%和4.18%，而机场和航运板块涨幅相对较小，分别为3.68%和3.62%。物流板块表现平淡，上涨2.06%。报告认为，中报后需密切关注行业高频数据和市场风险偏好变化对交运子板块的影响。

本周涨跌幅前十公司

涨幅前十：

• ST安通 (600179.SH): +19.57%
• *ST飞马 (002210.SZ): +15.97%
• 德新交运 (603032.SH): +13.31%
• 皖江物流 (600575.SH): +11.19%
• 宏川智慧 (002930.SZ): +10.88%
• 白云机场 (600004.SH): +10.37%
• 同益股份 (300538.SZ): +9.99%
• 青岛港 (601298.SH): +8.54%
• 中远海控 (601919.SH): +8.28%
• 东方航空 (600115.SH): +7.89%

跌幅前十：

• 顺丰控股 (002352.SZ): -4.78%
• 保税科技 (600794.SH): -4.18%
• 中信海直 (000099.SZ): -3.19%
• 春秋航空 (601021.SH): -1.30%
• 厦门空港 (600897.SH): -0.85%
• 招商轮船 (601872.SH): -0.21%
• 中远海能 (600026.SH): 0.00%
• 瑞茂通 (600180.SH): +0.38%
• 韵达股份 (002120.SZ): +0.44%
• 宁沪高速 (600377.SH): +0.70%

主要观点

机场-增持

• 民航局发布新航季航班时刻配置政策，二线机场时刻增量边际放松，有利于二三线城市航空需求增长。
• 上海机场和白云机场为首选，因其非航业务增长潜力大，免税业务有望进一步提升。
• 机场板块估值合理，建议长期配置。

航空-增持

• 贸易摩擦缓和，央行降准，市场风险偏好提升，利好航空板块。
• 航空煤油价格同比下降，降低航司成本压力。
• 预计三季度航司业绩同比改善，板块存在修复行情。
• 仍需关注737MAX停飞事件对行业供需的影响，若停飞时间延长，可能带来供不应求。

航运-增持

• 上周BDI上涨9.9%，SCFI和BDTI分别下跌3.0%和0.03%。
• 干散货运费持续上涨，受巴西和澳洲铁矿石出货量提升推动。
• 油运板块小幅回调，但四季度有望震荡上行。
• 集运板块短期承压，受全球宏观经济和中美贸易不确定性影响。

铁路-增持

• 暑运期间客货运量均保持较高增速，动车组贡献主要客运增量。
• 铁路改革逻辑不破，优质资产上市有望提振行业估值。

物流-增持

• 快递行业件量增速有所放缓，但圆通速递因估值较低、弹性较好，成为首选。
• 预计“双十一”期间快递业务将有明显催化，关注圆通速递的件量增长。

公路-增持

• 高速公路行业净债务持续攀升，不具备大幅降费基础。
• 收费公路收支缺口较大，投资者对费率不必过于担忧。

港口-中性

• 广州港加强国际航运服务功能，打造华南集装箱调拨中心。
• 1-8月广州港货物吞吐量同比增长9.97%，集装箱增长4.31%。
• 受经济放缓影响，港口吞吐量增速放缓，但“一带一路”和港口整合等主题行情有望延续。

本周重点推荐公司

风险提示

• 经济低迷
• 国际贸易摩擦
• 油价大幅上涨
• 人民币大幅贬值
• 国企改革低于预期
• 市场竞争加剧
• 高铁提速
• 疾病、自然灾害等不可抗力

重点公司概览

行业动态

• 油价与汇率走势：布伦特原油价格窄幅震荡，人民币兑美元中间价保持稳定。
• 运价表现：BDI上涨9.9%，SCFI和BDTI分别下跌3.0%和0.03%；VLCC运费回调，但四季度有望回升；干散货运费持续上涨，受铁矿石出货量提升推动。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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