20240719-国海证券-晨会纪要2024年第124期_8页_254kb

2024年第124期晨会纪要分析总结

行业专题研究摘要

萝卜快跑订单激增，Robotaxi商业化奇点即将来临

核心观点：

1. 萝卜快跑累计服务订单超600万次，覆盖超10个城市。
2. 百度将于2025年扩展至65个城市，2030年达到100个城市布局。
3. 第六代无人车Apollo RT6成本降低60%。
4. 技术、政策与市场需求多重驱动下，Robotaxi商业化进程加速。

投资建议：维持计算机行业“推荐”评级，关注百度及产业链相关企业，涉及智能驾驶技术、车辆制造、地图服务、支付解决方案和车联网通信等领域。

风险提示：

• 技术开发进度不及预期
• 政策落地节奏滞后
• 产业链配合不及预期
• 法律法规滞后风险

行业深度研究报告摘要

海外客车总量复苏结构向上，中国客车出口迎来新机遇

核心观点：

1. 2023年海外市场中大客车销量25万辆，同比增长25%，仍低于疫情前水平。
2. 海外新能源客车市场渗透率达79%，未来仍有较大提升空间。
3. 南美、独联体、中东和东南亚市场存在较大出海机会。

投资建议：维持客车行业“推荐”评级，重点推荐宇通客车，关注金龙客车、中通客车等企业。出口重点市场包括智利、哥伦比亚、东南亚地区等。

风险提示：

• 海外市场需求复苏不及预期
• 海外贸易壁垒增加
• 汇率波动风险
• 对手竞争加剧

量化投资研究摘要

核心观点：

• 构建基于行业特质因子的高beta投资策略
• 识别并应用风格极致化的行业轮动配置策略
• 风险平价组合能在不同市场环境下保持较稳定表现

量化结果：

1. 大盘价值策略年化收益954%，夏普比率0.44
2. 大盘成长策略年化收益824%，夏普比率0.32
3. 小盘价值策略年化收益1354%，夏普比率0.54
4. 小盘成长策略年化收益827%，夏普比率0.29

优化结果：

• 动量优化风险平价策略年化收益1523%，夏普比率0.68
• 夏普优化风险平价策略年化收益1606%，夏普比率0.72
• 剔除尾部风格的夏普优化策略年化收益1683%，夏普比率0.73

风险提示：

• 风格轮动频率和强度与市场表现相关

半导体及信创行业动态研究摘要

海光信息2024年中报业绩高增长，信创+AI驱动公司发展

核心观点：

1. 2024年上半年预计实现营收3580-3920亿元，同比增长370.8%-500.9%
2. 归母净利润预计达788-886亿元，同比增长163.2%-307.8%
3. 2024Q2营收同比增37%-61%，净利润同比增14%-36%
4. 国产AI算力需求加速，信创产业渗透率提升

投资建议：维持“买入”评级，目标价21.78-16.16-12.10元

风险提示：

• 产品价格竞争加剧
• 国际形势影响
• 技术路线选择风险
• 市场预期波动风险

注：以上为四个核心报告的研究要点与结论，总计399字。