20181202-川财证券-钢铁行业周报_情绪阶段性缓和_钢价或有反弹_25页_4mb

钢铁行业周报总结（2018年12月2日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现有所缓和，钢价出现阶段性反弹迹象。川财金属材料指数下跌1.10%，但沪深300指数上涨0.93%。钢材现货价格跌幅收窄，下半周全国建材成交量环比上升，期货价格由单边下行转为窄幅震荡，市场情绪略有改善。尽管原材料价格大幅下跌，钢厂利润压力有所缓解，但高产量仍压制钢价反弹动力。此外，中美贸易冲突出现缓和迹象，市场对宏观经济预期有所好转，钢材价格可能在情绪稳定后出现反弹。

主要观点

• 钢材价格：螺纹钢和热卷现货价格分别为3961元/吨和3615元/吨，周跌幅分别为5.76%和4.26%。期货价格跌幅更大，分别为10.13%和8.74%。总体来看，钢材价格跌幅收窄，市场情绪有所改善。
• 原料价格：铁矿石、焦炭、废钢等原材料价格大幅下跌，对钢厂利润起到一定支撑作用。
• 库存情况：螺纹钢库存延续钢厂库存累积、社会库存下降趋势，总库存小幅上涨。建筑用钢终端采购量下降，但社会库存小幅下跌，表明需求仍有一定支撑。
• 产量情况：钢材产量维持高位，高炉开工率小幅上涨，日均铁水产量上升，对钢价形成压力。
• 行业动态：11月份全国粗钢产量同比增加9.1%，显示行业景气度有所回升。部分公司如华菱钢铁拟通过市场化债转股降低负债率，改善财务状况。
• 个股建议：建议关注攀钢钒钛（000629）、大冶特钢（000708）、久立特材（002318）等受益于新国标实施和特钢需求稳定的个股。

关键信息

价格变动

• 螺纹钢：现货价格3961元/吨，周跌幅5.76%；期货价格3256元/吨，周跌幅10.13%。
• 热卷：现货价格3615元/吨，周跌幅4.26%；期货价格3173元/吨，周跌幅8.74%。
• 铁矿石：唐山66%铁精粉价格644元/吨，周跌幅11.41%；巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为17美元/吨和8美元/吨，周涨幅分别为14.46%和32.14%。
• 焦炭：山西二级冶金焦报2050元/吨，周跌幅12.77%。

利润变化

• 生铁成本：加权生铁成本2216元/吨，周跌幅4.43%。
• 钢坯成本：加权钢坯成本2722元/吨，周跌幅4.42%。
• 螺纹钢利润：加权利润466元/吨，周跌幅80元/吨。
• 热卷利润：加权利润2元/吨，周跌幅5元/吨。

库存与需求

• 社会库存：总计822.81万吨，周环比下跌2.32%。建筑用钢、热卷库存分别为394.66万吨和206.80万吨，周环比分别下跌3.19%和1.46%。
• 终端采购量：建筑用钢终端采购量下降10.26万吨，螺纹和线材采购量分别下降4万吨和6万吨。
• 建筑用钢需求：年初以来建筑钢材需求整体向好，螺纹钢库存仍处历史同期低位，但高产量和弱需求可能带来库存累积风险。

产量情况

• 全国粗钢产量：11月份全国粗钢产量同比增加9.1%，显示行业景气度有所回升。
• 高炉开工率：本周高炉开工率小幅上涨0.17个百分点至66.71%，日均铁水产量上涨至221.8万吨。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

原料供需分析

• 铁矿石：国内铁矿石价格下跌，巴西和澳洲进口矿到岸价分别下跌8.80%和8.10%。铁矿石库存增加，供需关系偏弱。
• 焦炭：山西焦炭价格下跌12.77%，焦炭库存增加，供给缺口扩大。
• 废钢：废钢价格下跌10.28%，市场情绪有所改善。

钢材供需分析

• 国内钢材价格：螺纹、热卷、冷板、中板等主要品种价格均有下跌，但跌幅收窄。
• 国际钢材价格：美国、欧盟、韩国等地区热轧板卷价格均下跌，但跌幅较小，与中国钢材价格价差有所缩小。
• 需求测算：建筑用钢终端采购量下降，但社会库存小幅下跌，显示需求仍有支撑。

行业动态

• 11月份粗钢产量：全国粗钢产量同比增加9.1%，显示行业景气度有所回升。
• 华菱钢铁：拟通过市场化债转股进一步降低负债率，改善财务状况。

总结

本周钢铁行业整体表现有所缓和，钢价出现阶段性反弹迹象。钢材现货价格跌幅收窄，市场情绪有所改善。原材料价格大幅下跌，对钢厂利润起到一定支撑作用。社会库存小幅下跌，但高产量仍对钢价形成压制。建议关注攀钢钒钛、大冶特钢、久立特材等受益于新国标实施和特钢需求稳定的个股。同时，需关注后续环保限产执行情况及宏观经济变化对行业的影响。