20181217-东兴证券-钢铁行业数据周报_限产和需求博弈_钢价短期震荡_20页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业呈现供强需弱的格局，钢价短期震荡，但中期需求仍具韧性。限产政策对供给端产生一定影响，尤其是唐山地区，但整体仍处于供大于求的状态。需求端受季节性影响持续走弱，终端消费疲软，库存同步上升。铁矿石价格有所回升，但钢材价格整体仍承压。投资方面，建议关注行业兼并重组带来的板块机会。

主要观点

• 供给方面：唐山限产力度有所回升，但全国高炉开工率和产能利用率下降，电弧炉开工率也有所下滑。五大品种周产量减少，热卷减少幅度较大，显示供给端受环保政策影响明显。
• 需求方面：终端需求继续下降，建筑钢材成交量环比下降，社会和钢厂库存同步上升，显示需求疲软。房地产投资保持高位，但增速放缓，基建投资企稳，制造业投资持续扩大，显示需求有韧性。
• 价格方面：钢材现货价格分化，螺纹钢继续下跌，热卷、中板、冷轧小幅上涨。铁矿石价格上升，但焦炭价格维持稳定。期货市场方面，螺纹钢和热卷价格上涨，但焦炭价格下跌。
• 盈利情况：长流程钢厂盈利有所回升，但冷轧仍亏损；短流程钢厂盈利有所改善，但整体仍亏损，与长流程盈利差距扩大。
• 投资建议：短期钢价或存在博弈，但趋势性机会不大；中期关注需求反弹机会。建议关注宝钢股份、三钢闽光、鞍钢股份、首钢股份和马钢股份。

关键信息

供给数据

• 全国高炉开工率65.75%，环比下降0.13%，较去年同期上升3.87%。
• 电弧炉开工率降至66.32%，产能利用率降至60.82%。
• 五大品种周产量减少38.63万吨，热卷减少22.42万吨。

需求数据

• 建筑钢材成交量76.94万吨，周环比下降3.9万吨，较去年同期上升2.02万吨。
• 社会库存上升13万吨，螺纹钢、线材库存上升，热卷、中板库存下降，冷轧库存上升。
• 房地产开发投资累计同比增长9.7%，增速较去年同期上升1.9个百分点。
• 制造业固定资产投资累计同比增长9.1%，增速较去年同期上升5个百分点。

价格数据

• 螺纹钢现货价格3870元/吨，周环比下降50元/吨。
• 热卷现货价格3880元/吨，周环比上涨60元/吨。
• 铁矿石价格指数上涨，62%粉矿上涨6.36%，58%粉矿上涨2.08%。
• 螺纹钢期货价格上涨48元/吨，热卷上涨99元/吨，焦炭下跌47元/吨。

盈利情况

• 长流程：螺纹钢吨钢毛利252元，热卷150元，冷轧-87元，中厚板68元。
• 短流程：电炉螺纹钢吨钢毛利-58元，较上周上升66元，但仍亏损。
• 高炉与电炉螺纹钢毛利差扩大至310元。

行业走势

• 钢铁板块周跌幅1.39%，跑输上证综指0.90个百分点。
• 个股涨跌幅前五：金洲管道（+10.55%）、重庆钢铁（+3.13%）、华菱钢铁（+2.86%）、方大特钢（+2.67%）、新钢股份（+1.99%）。
• 涨跌幅后五：沙钢股份（-8.66%）、凌钢股份（-5.35%）、本钢板B（-3.62%）、武进不锈（-3.11%）、西宁特钢（-2.90%）。

重点推荐公司

• 宝钢股份：强烈推荐，权重20%
• 三钢闽光：强烈推荐，权重20%
• 鞍钢股份：强烈推荐，权重20%
• 首钢股份：强烈推荐，权重20%
• 马钢股份：强烈推荐，权重20%

风险提示

• 需求不及预期
• 环保限产效果不及预期

行业评级

• 钢铁行业：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）

要闻简述

• 环保政策：唐山调坯型钢厂多数停产，廊坊市启动重污染天气橙色预警，部分镀锌带企业停产。
• 宏观形势：11月地方政府债券发行量增加，河南省计划实施高速公路“双千工程”，房企融资规模扩大，汽车行业销量下滑。
• 上市公司动态：常宝股份终止资产出售，包钢股份拟收购北方稀土资产，西宁特钢资产划转，凌钢股份和广发基金计划减持股份。

数据来源

• 数据来源：Mysteel、Wind、东兴证券研究所

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，东兴证券研究所，执业证书编号：S1480510120012

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