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冠通期货研究报告 -- 沥青周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部苏妙达于2026年8月10日发布的沥青周报，内容涵盖沥青市场近期的行情分析、供应与需求情况、库存变化以及相关市场比值分析。报告旨在为投资者提供市场动态和投资建议，强调市场风险并提醒谨慎操作。

主要观点

1. 供应端分析

• 上周齐鲁石化等炼厂复产沥青，沥青开工率环比上升2.3个百分点至22.9%。
• 与去年同期相比，开工率下降5.9个百分点，仍为近年来同期最低水平。
• 华北地区个别炼厂因7月份合同到期，未释放新合同，导致期出货量减少较多。
• 全国沥青出货量环比下降0.4%，仍处于近年偏低水平。
• 预计本周山东胜星、中海四川等炼厂将复产沥青，开工率有望进一步提升。

2. 需求端分析

• 沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1个百分点至26.0%。
• 尽管开工率有所回升，但整体仍低于往年同期水平。
• 2026年1至6月全国公路建设完成投资同比增长-9.78%，道路运输业固定资产投资完成额累计同比增长-7.7%，基础设施建设投资完成额累计同比增长-2.41%，均为负增长，显示需求疲软。

3. 库存情况

• 截至8月7日当周，沥青炼厂库存率环比上升0.1个百分点至16.3%。
• 库存率仍处于近年来同期的最低位附近，表明市场去库存速度较慢。

4. 价格与基差

• 山东地区主流市场价上涨至4320元/吨。
• 沥青09合约基差下跌至144元/吨，但仍处于偏高水平。

5. 市场比值

• 沥青/原油比值上涨至7.86，表明沥青相对于原油价格有所走强。

6. 外部因素影响

• 台风“白海豚”登陆，导致华东地区出现较大降雨，阻碍刚需释放。
• 华南地区降雨减少，有助于刚需释放。
• 霍尔木兹海峡有重新开放可能，但目前尚未达成协议，中东地缘政治风险仍存，建议投资者保持观望态度。
• 关注后续美伊谈判进展，注意控制风险，谨慎参与市场操作。

关键信息

• 开工率：22.9%（环比+2.3%），但低于去年同期5.9个百分点，仍为近年同期最低。
• 出货量：全国出货量环比下降0.4%，华北地区因合同到期影响较大。
• 库存率：16.3%（环比+0.1%），仍处于近年来同期最低水平。
• 价格：山东地区沥青价格涨至4320元/吨，09合约基差为144元/吨。
• 沥青/原油比值：7.86，显示沥青相对原油价格走强。
• 外部因素：台风影响华东刚需，霍尔木兹海峡地缘政治风险未解除，建议观望。

投资建议

• 短期策略：沥青生产有利润，开工率有望提升，但需求端仍偏弱，需关注华东降雨对刚需释放的影响。
• 中长期关注：美伊谈判进展、中东地缘局势变化、国内基建投资恢复情况等将对沥青市场产生重要影响。
• 风险提示：市场波动较大，建议投资者注意风险控制，谨慎参与。

分析师信息

• 姓名：苏妙达
• 教育背景：苏州大学化学专业硕士，本科高分子材料与工程专业
• 从业经历：2016年进入期货行业，专注于化工品研究，特别是聚烯烃等产品
• 资格证书：期货从业资格证书编号：F03104403；期货交易咨询资格编号：Z0018167
• 联系方式：E-mail: sumiaoda@gtfutures.com.cn
• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）

报告来源与免责声明

• 报告来源：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 数据来源：Wind、钢联数据、国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
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