20161205-联讯证券-基础化工行业2017年投资策略_调结构促转型增效益背景下_关注供需向好和高成长领域_38页_3mb

报告摘要

本报告分析了2016年基础化工行业的表现及2017年的投资策略，重点指出在调结构、促转型、增效益的背景下，应关注供需格局向好及高成长领域。报告还推荐了一些重点个股，并提示了相关投资风险。

行业整体表现：
- 2016年1~10月，化学原料及化学制品制造业营业收入达7.1万亿元，同比增长4.6%。
- 利润总额为3881亿元，同比增长13.9%。
- 行业处于产能消化期，固定资产投资完成额同比下降4.2%。
- 产成品存货自2016年一季度开始负增长，三季度末累计同比下跌0.6%。
子行业分化明显：
- 2016年前三季度，基础化工行业营业收入同比增长4.29%，但归母净利润同比下降8.57%。
- 营业收入增长较快的子行业包括涂料涂漆、其他化学制品、其他化学原料、聚氨酯和氯碱行业。
- 归母净利润增长较快的子行业包括其他化学原料、橡胶制品、聚氨酯、氯碱和其他化学品。
化工品价格波动：
- 2016年初至11月25日，129个化工品中92个上涨，36个下跌。
- 涨幅较大的品种有TDI、丁二烯、顺丁橡胶、液体烧碱和聚合MDI，涨幅分别为155.06%、153.27%、103.03%、98.51%和95.44%。
- 化工在线价格指数从年初3643点上涨至4660点，涨幅达27.92%。

环氧丙烷：
- 当前主要采用氯醇法，但该工艺污染大，HPPO法技术难度高，产能投入慢。
- 氯醇法产能占全国60%，其中山东省占73%。
- 预计中短期环氧丙烷仍存在供需缺口，环保政策推动下部分小产能将退出。
橡胶助剂：
- 环保法规趋严，促进剂M等传统工艺将逐步淘汰，绿色化、高性能化成为趋势。
- 部分环保不达标企业将面临清退，供应或趋紧，盈利有望增强。

锂电池市场：
- 市场规模预计仍可保持20%以上的高速增长，2016年需求量达62.4GWh，预计2020年增长至168.9GWh，复合增长率28.3%。
- 市场主要由动力电池、储能设备和3C消费电子组成，其中动力电池和储能设备增长潜力较大。
锂电池材料：
- 正极材料中，磷酸铁锂仍为主导，三元材料潜力较大。
- 负极材料短期内以石墨为主，市场趋于饱和。
- 湿法隔膜是趋势，走高端路线避免恶性竞争。
- 电解液未来逐步放量，技术领先、质量稳定的全产业链企业具备优势。

半导体产业：
- 2015年中国规模以上电子信息产业收入达15.4万亿元，同比增长10.4%。
- 半导体产业销售额增长7.52%，集成电路产值突破4000亿元，预计未来保持两位数增长。
OLED产业：
- 2015年市场规模约130亿美元，预计2020年增长至330亿美元。
- OLED中间体市场规模预计从25亿元增长至60亿元。
- OLED产业链上中下游齐发力，市场前景广阔。