20260814-开源证券-同惠电子-920509.BJ-北交所信息更新_新品TH521系列完善半导体测试仪器产品矩阵_2026H1归母净利润+10.45_4页_714kb

同惠电子（920509.BJ）2026年半年度总结

核心内容概览

同惠电子（920509.BJ）于2026年8月17日发布投资评级报告，维持“增持”评级。报告基于公司2026年半年度财务数据及市场拓展情况，分析其业绩表现、产品发展及未来盈利预期。

主要财务表现（2026H1）

• 营业收入：1.14亿元，同比增长13.08%。
• 归母净利润：3237.31万元，同比增长10.45%。
• 扣非归母净利润：3093.32万元，同比增长11.99%。
• 毛利率：57.85%，较2025H1提升2.26个百分点至67.30%。
• 净利率：28.4%。
• ROE：20.3%。

盈利预测与估值指标

• 总市值：32.09亿元
• 流通市值：16.81亿元
• 总股本：1.60亿股
• 流通股本：0.84亿股
• 近3个月换手率：246.6%

主要观点

产品矩阵完善

• 公司推出TH521系列功率器件分析仪，适配晶圆级或封装后功率器件，覆盖IGBT、SiC/GaN宽禁带器件、硅基MOSFET等。
• 产品已通过50余家客户试用，部分订单已成功转化，客户认可度高，产品成熟度持续提升。
• 核心技术：公司核心阻抗测试技术已达到国际先进水平。

市场拓展

• 国内市场：公司深化核心工业区域直销服务体系建设，提升市场响应效率。
• 海外市场：完成德国子公司注册，完善欧洲本地化布局，2026H1海外收入同比增长57.72%。

研发投入

• 累计拥有71项软件著作权和85项授权专利（含56项发明专利）。
• 研发费用持续增长，2026E预计为4200万元，显示公司对技术发展的重视。

关键信息

• 产品线：元件参数测试仪器、系统集成测试设备、TH521系列功率器件分析仪。
• 应用场景：新能源电池测试、功率器件生产制造与研发、高校及科研机构实验。
• 财务健康度：
  • 资产负债率：14.5%
  • 流动比率：5.3倍
  • 速动比率：4.2倍
• 现金流：
  • 2026E经营活动现金流预计为9300万元，同比增长显著。
  • 2026E现金净增加额为3600万元，显示公司现金流稳健。

风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响市场份额。
• 下游复苏不及预期风险：若功率器件与半导体设备需求未达预期，可能影响业绩增长。
• 新产品开拓风险：TH521系列产品市场接受度存在不确定性。

总结

同惠电子2026H1业绩稳健增长，产品矩阵不断丰富，TH521系列功率器件分析仪推动收入提升。公司持续开拓国内外市场，尤其在海外市场表现突出。研发投入加大，知识产权积累显著，技术实力增强。公司未来盈利预期良好，估值逐步下降，PE倍数从38.8倍降至25.9倍，反映市场对其增长潜力的认可。分析师维持“增持”评级，看好其新业务放量前景。