20260812-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_伊朗持续关闭海峡_原油带动芳烃价格上涨_14页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了纯苯与苯乙烯市场的最新动态，包括价格走势、库存变化、开工率、生产利润及内外价差，同时结合伊朗封锁霍尔木兹海峡对原油及化工品价格的影响，探讨了市场策略与潜在风险。整体来看，市场受地缘政治因素影响较大，同时供需结构变化也对价格和利润产生显著影响。

主要观点

1. 市场动态

• 伊朗封锁霍尔木兹海峡：伊朗表示封锁将持续至特朗普任期结束，导致原油价格上涨，带动化工板块整体走高。
• 纯苯市场：
  • 纯苯主力基差上涨至491元/吨，港口库存降至4.00万吨，显示供应紧张。
  • 纯苯CFR中国加工费为167美元/吨，FOB韩国加工费为155美元/吨，美韩价差缩小。
  • 纯苯港口现货-M2价差扩大至575元/吨，显示市场对纯苯的需求强劲。
• 苯乙烯市场：
  • 苯乙烯主力基差回落至270元/吨，港口库存下降至84800吨，显示需求回暖。
  • 苯乙烯非一体化装置利润进一步压缩，预期持续走弱。
  • 苯乙烯华东商业库存和工厂库存均下降，处于库存回建阶段。

2. 下游产业表现

• 纯苯下游：
  • 己内酰胺利润为-2150元/吨，苯酚利润为-122元/吨，苯胺利润为2835元/吨，己二酸利润为-1884元/吨。
  • 己内酰胺与苯酚开工率回升，苯胺开工率下降，己二酸开工率维持低位。
• 苯乙烯下游：
  • EPS利润为82元/吨，PS利润为-368元/吨，ABS利润为-2075元/吨。
  • EPS开工率下降，PS开工率维持低位，ABS开工率小幅回升。

关键信息

价格与价差

• 纯苯：
  • 主力基差：491元/吨（+17）
  • CFR中国加工费：167美元/吨（-23）
  • FOB韩国加工费：155美元/吨（-23）
  • 美韩价差：371.0美元/吨（-22）
  • 现货-M2价差：575元/吨（+85）
• 苯乙烯：
  • 主力基差：270元/吨（-123）
  • 非一体化装置利润：-453元/吨（-161）
  • 华东港口库存：84800吨（-18000）
  • 华东商业库存：45000吨（-12800）
  • FOB美湾-CFR中国价差：167美元/吨（-23）

开工率与库存

• 纯苯：
  • 开工率：国内68.21%（+1.04%），海外仍低。
  • 华东港口库存：4.00万吨（-1.58万吨）
• 苯乙烯：
  • 开工率：60.4%（-0.6%）
  • 华东港口库存：84800吨（-18000吨）
  • 华东商业库存：45000吨（-12800吨）
  • 工厂库存：下降趋势

生产利润

• 纯苯下游：
  • 己内酰胺：-2150元/吨（+0）
  • 酚酮：-122元/吨（-50）
  • 苯胺：2835元/吨（+324）
  • 己二酸：-1884元/吨（-216）
• 苯乙烯下游：
  • EPS：82元/吨（-30）
  • PS：-368元/吨（-30）
  • ABS：-2075元/吨（+61）

市场分析

• 伊朗封锁霍尔木兹海峡对原油价格形成支撑，间接推动化工品价格上涨。
• 纯苯国内供应恢复缓慢，港口库存持续下降，基差维持高位。
• 海外纯苯市场中，韩国至美国的套利价差仍坚挺，但货源分流未实现。
• 苯乙烯市场库存下降，开工率维持低位，非一体化装置利润持续压缩。
• 下游产业中，苯胺利润较好，但己二酸、己内酰胺、PS利润较差，影响整体市场表现。

策略建议

• 单边策略：BZ2609逢低谨慎做多套保
• 基差及跨期：无明确策略
• 跨品种策略：EB-BZ价差逢高做缩

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能影响伊朗海峡通航及原油供应。
• 供应恢复风险：国内炼厂纯苯供应恢复速率与海峡通航进度密切相关。

图表概览

• 纯苯相关图表：基差、内外价差、库存及开工率
• 苯乙烯相关图表：基差、内外价差、库存及开工率
• 下游产品图表：EPS、PS、ABS、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸等产品的利润与开工率

投资者信息

• 研究员：
  • 梁宗泰（F3056198, Z0015616）
  • 陈莉（F0233775, Z0000421）
  • 杨露露（F03128371, Z0023799）
• 联系人：
  • 刘启展（F03140168）
  • 梁琦（F03148380）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000
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