圣邦股份（300661）总结
核心内容
圣邦股份（300661）是一家专注于电源管理与信号链模拟芯片设计的公司。2021年上半年，公司实现营业收入9.15亿元，同比增长96.66%；归母净利润2.61亿元，同比增长149.16%；扣非净利润2.25亿元，同比增长121.41%。公司持续扩充产品线，研发能力增强，积极布局新兴领域，显示出强劲的增长潜力。
主要观点
- 业务快速增长：2021年上半年，公司业绩超预期，主要得益于产品线的持续扩充和市场需求的旺盛。
- 产品线丰富：公司自主研发可供销售的产品达3500余款，涵盖25个产品类别，可满足客户多样化需求。已有1700余款产品对销售收入产生贡献，未来有望进一步提升营收。
- 研发投入加大：公司研发投入和研发人员数量逐年上升，2021年上半年研发投入达1.56亿元，营收占比17%。研发人员占总员工数的66.56%，显示出公司对创新的重视。
- 新兴领域布局：公司积极拓展新兴领域，如物联网、新能源、人工智能等，抢占市场份额，提升品牌影响力。
- 盈利预测上调：基于公司持续深耕电源管理与信号链领域，以及布局新兴应用，公司盈利预测被上调，2021-2023年净利润预测分别为5.95亿、8.07亿、10.14亿。
- 投资建议：公司被维持“买入”评级，体现了市场对其未来增长的信心。
关键信息
财务数据和估值
| 项目 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入(百万元) |
792.49 |
1,196.55 |
2,019.65 |
2,846.29 |
3,798.95 |
| 增长率(%) |
38.45 |
50.98 |
68.79 |
40.93 |
33.47 |
| 净利润(百万元) |
176.03 |
288.75 |
594.93 |
807.40 |
1,013.72 |
| 增长率(%) |
69.76 |
64.03 |
106.03 |
35.71 |
25.55 |
| EPS(元/股) |
0.75 |
1.23 |
2.53 |
3.44 |
4.32 |
| 市盈率(P/E) |
426.99 |
260.30 |
126.34 |
93.10 |
74.15 |
| 市净率(P/B) |
67.38 |
50.30 |
37.44 |
29.04 |
22.63 |
| 市销率(P/S) |
94.84 |
62.82 |
37.22 |
26.41 |
19.79 |
| EV/EBITDA |
73.08 |
71.90 |
115.52 |
84.87 |
67.28 |
盈利预测摘要
| 项目 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入 |
792.49 |
1,196.55 |
2,019.65 |
2,846.29 |
3,798.95 |
| 营业利润 |
188.87 |
301.54 |
627.95 |
849.80 |
1,065.65 |
| 归属于母公司净利润 |
176.03 |
288.75 |
594.93 |
807.40 |
1,013.72 |
| 每股收益（元） |
0.75 |
1.23 |
2.53 |
3.44 |
4.32 |
主要财务比率
| 项目 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入增长率 |
38.45% |
50.98% |
68.79% |
40.93% |
33.47% |
| 营业利润增长率 |
69.63% |
59.66% |
108.25% |
35.33% |
25.40% |
| 归属于母公司净利润增长率 |
69.76% |
64.03% |
106.03% |
35.71% |
25.55% |
| 毛利率 |
46.88% |
48.73% |
52.80% |
51.30% |
49.00% |
| 净利率 |
22.21% |
24.13% |
29.46% |
28.37% |
26.68% |
| ROE |
15.78% |
19.32% |
29.63% |
31.19% |
30.52% |
| ROIC |
27.37% |
37.14% |
189.82% |
110.43% |
115.86% |
| 资产负债率 |
19.57% |
19.73% |
21.20% |
17.96% |
21.26% |
| 净负债率 |
-22.79% |
-51.57% |
-46.99% |
-53.22% |
-69.72% |
| 流动比率 |
4.97 |
5.11 |
4.52 |
5.54 |
4.69 |
| 速动比率 |
4.20 |
4.17 |
3.79 |
4.37 |
3.87 |
| 应收账款周转率 |
13.83 |
16.50 |
15.55 |
15.21 |
15.73 |
| 存货周转率 |
5.69 |
5.51 |
6.64 |
6.13 |
6.08 |
| 总资产周转率 |
0.65 |
0.73 |
0.92 |
1.00 |
1.04 |
风险提示
- 新品研发不及预期风险：新产品研发进度可能受技术、市场等因素影响，未能达到预期。
- 原材料及封测价格波动风险：原材料和封测成本可能因市场波动而影响公司利润。
- 市场竞争加剧风险：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响公司市场份额和盈利能力。
投资评级
- 行业：电子/半导体
- 6个月评级：买入（维持评级）
- 当前价格：320元
- 目标价格：未提供
基本数据
| 项目 |
数据 |
| A股总股本(百万股) |
234.89 |
| 流通A股股本(百万股) |
217.59 |
| A股总市值(百万元) |
75,163.39 |
| 流通A股市值(百万元) |
69,627.29 |
| 每股净资产(元) |
7.49 |
| 资产负债率(%) |
23.36 |
| 一年内最高/最低(元) |
389.00/185.05 |
财务预测摘要（现金流量表）
| 项目 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 净利润 |
174.73 |
283.59 |
594.93 |
807.40 |
1,013.72 |
| 折旧摊销 |
16.86 |
26.07 |
19.16 |
25.76 |
28.04 |
| 财务费用 |
0.08 |
9.55 |
-7.66 |
-10.34 |
-16.40 |
| 投资损失 |
-45.43 |
-52.22 |
-39.55 |
-45.74 |
-45.84 |
| 营业活动现金流 |
144.52 |
324.13 |
230.49 |
625.67 |
1,157.58 |
| 资本支出 |
54.08 |
78.39 |
53.46 |
16.20 |
-6.95 |
| 投资活动现金流 |
-98.95 |
229.16 |
13.55 |
20.14 |
34.04 |
| 筹资活动现金流 |
-17.18 |
-17.61 |
-73.76 |
-216.59 |
-264.05 |
| 现金净增加额 |
28.39 |
535.68 |
170.29 |
429.21 |
927.57 |
