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多晶硅行业日报总结

核心内容

多晶硅市场近期表现波动，今日多晶硅期货主力合约PS2611高开冲高后回落，最终收盘价为36800元/吨，较上一交易日上涨0.85%。全天成交5.35万手，成交额59.09亿元，持仓量减少4525手，降幅4.11%。今日反弹主要由空头集中获利了结驱动，而非新增多头建仓，显示市场观望情绪浓厚。

主要观点

• 期货市场表现：今日多晶硅期货呈现减仓上行的特征，但收盘未能站稳37000元关口，表明市场对减产预期的支撑有限。
• 现货价格：N型多晶硅现货均价为4.0万元/吨，P型为3.50万元/吨，各品种价格均与上个工作日持平。
• 市场活跃度：市场总体活跃度逐步回升，价格在4.0万元/吨附近开始放量。
• 供需格局：供给端存在减产预期，但现实层面9月行业排产仍较高，周产量环比上涨。需求端硅片价格止跌，但供应高于电池片需求，出货压力较大。
• 产业链状况：光伏产业链顺价不畅，终端电站受收益率限制，拒绝承接涨价，装机量未见明显恢复。全产业链库存仍处于高位，且存在38000元上方的套保压力。
• 后市展望：短期运行区间预计为36000-38000元/吨，操作上建议采取区间思路，重点跟踪减产会议是否出现实质性文件或主管部门表态，以及现货价格在4万元/吨上方能否放量成交。

关键信息

• 减产预期：9月11日减产会议传出按产能控产约35%，有效产能由130万吨压减至102.8万吨，月产量与月限销量锁定在8.57万吨，未来一年总产量控制在105万吨以内。但目前尚无官方落地文件，仅某头部企业西南基地有实质性减产动作。
• 需求端：硅片价格虽止跌，但供应仍高于需求，硅片厂以去库存为主，仅维持刚需采购。
• 库存压力：全产业链库存超过50万吨，高库存与弱成交形成压力。
• 风险因素：减产细则预期落空、反内卷政策不及预期、现货提价后下游接受度低。

行业要闻

• 下游：单晶183mm N型硅片均价为1.025元/片，与前一统计日持平，市场平稳。
• 上游：光伏级三氯氢硅市场均价约4100元/吨，工业硅均价9211元/吨，价格均与上一统计日持平。

数据概览

• 图1：多晶硅现货价格趋势（元/吨）
• 图2：多晶硅工厂库存（吨）
• 图3：多晶硅成本与利润（元/吨）
• 图4：多晶硅产能与产量（吨）

数据来源：百川盈孚，建信期货研究发展部

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