20191125-中泰证券-煤炭行业投资策略报告_未来2-3年供需低增长_价格有支撑_29页_2mb

煤炭行业投资策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了未来2-3年煤炭行业的供需格局、价格走势及区域发展情况，并对行业风险进行了提示。总体来看，行业供给和需求均呈现低增长趋势，价格在历史均值附近震荡，具备一定支撑。

主要观点

• 供需格局：未来2-3年煤炭行业供给和需求都将保持低增长，供需关系趋于平衡，行业韧性犹存。
• 价格展望：动力煤预计震荡区间为500-600元/吨，焦煤则以小幅弱势震荡为主。
• 行业整合：供给侧改革持续推进，煤炭行业产能结构不断优化，优质产能加速释放。
• 区域发展：陕西和新疆是当前煤炭行业重点发展的地区，分别受益于铁路建设与二产增长。

关键信息

一、行业整体情况

• 上市公司数量：38家
• 行业总市值：809,683百万元
• 行业流通市值：189,697百万元

二、未来供需预测

三、价格走势

• 动力煤：预计未来2-3年震荡区间为500-600元/吨，2019年均价下跌约9%。
• 焦煤：2019年价格中枢预计同比持平，未来2-3年将小幅弱势震荡。

四、行业政策

• 2016年2月：国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，推动供给侧改革。
• 2016年12月：发改委和能源局发布《煤炭工业发展“十三五”规划》，提出到2020年建成现代煤炭工业体系。
• 2017年4月：发改委下发《关于进一步加快建设煤矿产能置换工作的通知》。
• 2017年9月：发改委发布《关于做好煤电油气运保障工作的通知》。
• 2019年5月：山西成为全国首个能源革命综合改革试点，强调能源科技创新。

五、区域分析

1. 陕西省

• 产能结构优化：实施“稳定渭北、积极建设彬长、重点开发陕北”的整合战略。
• 浩吉铁路影响：铁路开通有助于打开华中市场，提升议价能力，降低运输成本。
• 产量情况：渭北矿区产量下滑，彬长、陕北矿区产量稳定增长。

2. 新疆自治区

• 疆电东送：配套线路不断完善，带动下游需求增长。
• 二产高增速：有色、光伏、化工等产业在新疆投产，带动火电产量增长。
• 产能释放：2016年以来加速产能释放，2018年原煤产量同比增加16.4%。

重点公司数据

风险提示

• 经济周期风险：经济下行可能影响煤炭需求。
• 资源储量减少风险：资源枯竭可能限制行业增长。
• 成本上升风险：环保、安全要求提高可能增加成本。
• 新能源替代风险：新能源发展可能减少煤炭需求。
• 煤炭进口影响风险：进口煤价格优势可能对国内煤价形成压力。
• 运输风险：运输瓶颈可能影响煤炭供应。
• 安全生产风险：安全事故发生可能影响行业稳定。

总结

未来2-3年，煤炭行业将在供给侧改革和需求侧分化中保持低增长态势，价格在历史均值附近震荡。陕西和新疆作为重点区域，受益于产能优化和铁路建设，将推动行业稳定发展。尽管存在多种风险，但行业整体仍具备较强支撑，分析师建议“增持”。