20180821-财富证券-医药生物_关注行业政策动向_合理把握板块估值弹性_9页_1mb

行业点评总结

核心内容

本报告为财富证券于2018年8月21日发布的医药生物行业点评，主要分析了医药生物板块近期的市场表现、行业政策动向及投资策略。整体来看，医药生物板块在2018年8月1日至15日期间表现低迷，但行业监管趋严被视为长期利好。

主要观点

• 市场表现：医药生物板块整体下跌6.17%，跑输沪深300指数0.63个百分点。各子板块均出现下跌，其中医疗服务跌幅最大，达10.19%。
• 估值水平：医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为29.47X，高于全部A股的14.14X，溢价率为108.32%。子板块中，医疗服务估值最高（92.30X），其次是生物制品（55.90X）。
• 投资策略：在政策和市场波动背景下，分析师建议投资者关注以下几类股票：
  • 业绩稳健增长、受政策影响较小、估值偏低的医药流通龙头企业，如中国医药、嘉事堂、柳药股份、九州通、瑞康医药；
  • 经历前期回调后估值趋于合理，中报业绩增长较快的精麻龙头企业恩华药业；
  • 核心产品增长迅速、二线品种有望放量的济川药业；
  • 业绩稳定增长、受政策影响较小的药玻龙头企业山东药玻。
• 风险提示：政策变动和业绩增速下滑是主要风险因素。

关键信息

行情回顾

• 2018年8月1日至15日，医药生物板块下跌6.17%，跑输大盘0.63个百分点。
• 各子板块表现：
  • 化学制剂：-4.08%
  • 生物制品：-4.35%
  • 化学原料药：-5.22%
  • 医疗器械：-6.06%
  • 中药：-7.66%
  • 医药商业：-6.74%
  • 医疗服务：-10.19%
• 医药生物板块市盈率为29.47X，医疗服务为最高（92.30X），其次是生物制品（55.90X）。

行业重大政策与事件

2.1 CDE发布《关于征求境外已上市临床急需新药名单意见的通知》

• 背景：为加快境外已上市临床急需新药进入我国，CDE联合国家卫健委等机构发布了48个境外已上市临床急需新药名单。
• 内容：名单中包括治疗罕见病、严重危及生命或生活质量疾病的药物，如Alectinib Hydrochloride、Pembrolizumab、Olaparib等。
• 政策影响：符合条件的药品可直接提出上市申请，享受优先审评审批程序，有助于提升药品可及性。

2.2 国务院办公厅印发《关于改革完善医疗卫生行业综合监管制度的指导意见》

• 政策目标：全面建立医疗卫生行业综合监管制度，推进治理体系和治理能力现代化。
• 监管原则：坚持“政府主导，综合协调；依法监管，属地化全行业管理；社会共治，公开公正；改革创新，提升效能”。
• 监管措施：
  • 明确监管主体和责任；
  • 加强全过程监管；
  • 创新监管机制，如“双随机、一公开”抽查、信用机制、信息公开、风险预警等。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 谨慎推荐：变动幅度为5%—15%；
  • 中性：变动幅度为-10%—5%；
  • 回避：落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%；
  • 落后大市：落后沪深300指数5%以上。

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