> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结（2026-07-23） ## 核心内容概览 本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油和菜籽油在2026年7月23日的市场情况，重点围绕基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和价格预期等方面展开。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，全球供应偏宽松，但需关注天气和贸易政策等风险因素。 --- ## 各品种分析 ### **豆油** 1. **基本面**： - MPOB报告显示，6月马棕产量环比增加8.1%，出口增加，但月末库存环比增加4.79%，整体偏空。 - 7月马棕出口数据环比增长5.12%，后续进入增产季，供应压力加大。 - 国内基本面宽松，油脂供应稳定。 2. **基差**： - 现货价格8550，基差108，现货升水期货，偏多。 3. **库存**： - 7月3日豆油商业库存120.88万吨，环比减少0.1万吨，但同比增加3.72%，偏空。 4. **盘面**： - 期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**： - 豆油主力多减，偏多。 6. **预期**： - 国内油脂价格预计在8300-8700区间震荡。 --- ### **棕榈油** 1. **基本面**： - 与豆油相同，MPOB报告显示6月产量、出口均增长，但库存超预期，整体偏空。 - 7月出口环比增长5.12%，后续增产季将加大供应压力。 2. **基差**： - 现货价格9160，基差-90，现货贴水期货，偏空。 3. **库存**： - 7月3日棕榈油港口库存74.14万吨，环比增加6.6万吨，同比增加38.55%，偏空。 4. **盘面**： - 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**： - 棕榈油主力多增，偏多。 6. **预期**： - 国内棕榈油价格预计在9200-9600区间震荡。 --- ### **菜籽油** 1. **基本面**： - 同样参考MPOB数据，马棕产量和出口增长，但库存数据整体偏中性。 2. **基差**： - 现货价格10080，基差132，现货升水期货，偏多。 3. **库存**： - 7月3日菜籽油商业库存49.1万吨，环比增加1.95万吨，同比减少46.67%，偏多。 4. **盘面**： - 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**： - 菜籽油主力多增，偏多。 6. **预期**： - 国内菜籽油价格预计在9900-10300区间震荡。 --- ## 主要观点与关键信息 ### **主要观点** - **全球油脂基本面偏宽松**：马棕产量和出口均有所增长，库存数据超预期，但整体供应压力有限，需求有所好转。 - **国内油脂供应稳定**：国内库存维持在合理水平，基本面宽松，价格震荡整理。 - **价格预期区间震荡**：豆油、棕榈油和菜籽油分别预计在8300-8700、9200-9600、9900-10300区间震荡。 - **贸易政策与天气风险**：中美贸易谈判及南美大豆出口对美豆价格形成压力，厄尔尼诺天气是主要风险点。 ### **利多因素** - 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。 - 棕榈油震颤季可能带来短期波动机会。 ### **利空因素** - 油脂价格处于历史偏高位。 - 国内油脂库存持续累库。 - 宏观经济偏弱，油脂需求受到抑制。 --- ## 总结 油脂市场整体处于震荡整理状态，主要受全球供应宽松、国内库存稳定及贸易政策影响。豆油、棕榈油和菜籽油价格均预计在特定区间内波动，其中豆油和菜籽油的基差偏多，棕榈油基差偏空。主要风险点包括厄尔尼诺天气及中美贸易谈判进展，投资者需关注这些因素对油脂价格的影响。