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风电行业2026Q2业绩点评总结

核心内容概述

2026年第二季度，中国风电行业面临需求下行压力，导致整体业绩承压。尽管部分企业通过海外订单和结构优化实现盈利改善，但整体行业仍面临装机量下滑、招标减少、成本上升等多重挑战。欧洲市场海风装机量显著增长，但整体订单和融资额仍有所下降。行业合同负债维持高位，部分环节存货压力上升，反映出市场需求疲软和供应链压力。

国内风电市场表现

装机数据

• 2026年前7月，我国风电并网装机量为47.1GW，同比下降12%。
• 前5月装机量下滑更为严重，6-7月有所回暖。
• 预计全年国内风电装机量在100-120GW，同比有所下滑。

招标数据

• 2026年前7月风电招标量为71.8GW，同比下降7%。
• 陆风招标量70GW，同比下降4%；海风招标量1.8GW，同比下降59%。
• 上半年招标数据较差，7月开始有所好转，海风下滑尤为明显。

风机价格与中标情况

投标价格

• 2026H1风机投标均价同比提高8%，价格中枢持续上移。

中标数量

• 2026年前7月风电中标63GW，同比减少29%。
• 海风中标3.9GW，同比减少39%。

价格竞争缓解

• 在行业自律公约和政策引导下，2025年中国陆上风机价格竞争得到缓解，2026年陆上风机价格持稳。

2026Q2业绩表现

业绩承压原因

1. 国内需求偏弱，产能利用率低。
2. 部分低价订单持续交付，影响盈利。
3. 运费、原材料成本上升，带来成本压力。

各环节毛利率

• 大部分环节毛利率同比下降。
• 轴承：新强联TRB主轴承放量，毛利率达30%。
• 海缆：中天科技、亨通光电光通信业务带动毛利率提升。
• 风机：部分公司如三一重能、明阳智能、金风科技毛利率逐步改善。
• 塔筒、零部件：业绩不理想，但新强联因主轴承放量，业绩超预期。
• 东方电缆：海缆毛利率持续走低。

存货与合同负债情况

合同负债

• 行业连续5个季度合同负债维持高位，订单提升有限。

存货压力

• 存货中枢持续上升，主要受行业需求迟缓影响。
• 风机、海缆企业存货增速低于收入增速，但塔筒、零部件及海缆环节存货增速高于收入，带来存货压力。

结论与展望

1. 国内需求疲软：2026H1国内风电装机和招标量均同比下降，预计全年装机量仍将下滑。
2. 价格上行趋势：风机价格中枢上移，部分企业因低价订单交付完毕和海外订单占比提升，毛利率有所回暖。
3. 业绩改善有限：2026Q2业绩承压，预计下半年行业业绩改善空间有限。
4. 海外市场表现：欧洲海风装机增长明显，但整体订单和融资额仍下滑，主要受中东战争及成本上升影响。

风险提示

1. 电价压力：国内及欧洲需求可能不及预期，影响企业盈利。
2. 贸易壁垒：出口压力可能增加，导致出口数量和盈利不达预期。

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• 本报告由五矿证券研究所发布，分析师为蔡紫豪。
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