20260825-中粮期货-_市场聚焦_生猪_关注底部支撑_3页_94kb

生猪市场分析总结

核心内容概述

近期生猪期货市场出现整体回落趋势，尤其是主力合约LH2611跌幅较大，市场预期有所调整。尽管短期利多因素已基本兑现，但市场仍关注供应后移及升水挤出的潜在影响。基本面变化不大，大猪存栏量仍偏低，现货价格小幅回落，标肥价差走缩，整体供需格局未发生显著改变。

主要观点

1. 盘面表现

   • 昨日生猪期货整体回落，LH2611合约跌幅达1.80%，增仓1.55万手，跌幅超出市场预期。
   • 市场下跌主要源于利多因素落地，资金提前交易供应后移和升水挤出的预期。

2. 基本面分析

   • 当前生猪市场基本面变化不大，大猪存栏仍偏低。
   • 现货价格小幅回落，标肥价差小幅走缩，但未出现明显走弱趋势。
   • 屠宰量未明显缩量，说明需求端仍有支撑，供应后移仍有限。

3. 供应后移预期

   • 9月份仍是供应后移的关键时期，市场存在一定的驱动因素。
   • 供应后移的兑现节奏将影响后续行情走势，需重点关注。
   • 当前养殖端压栏意愿较强，但受限于资金压力和对后市的悲观预期，兑现速度偏缓。

4. 策略建议

   • 9月以后行情仍以交易压栏节奏为主。
   • 维持LH2611-LH2703价差存在支撑的观点，关注9月份压栏路径。
   • 若9月压栏大幅兑现，LH2611-LH2703价差上行驱动将较快结束，后续可关注冬季去库行情。
   • 若压栏延续至10月兑现，则9月价差以震荡为主，风险可控。
   • 若压栏不及预期，LH2701-LH2703的上行驱动可能成为新的交易机会。

5. 风险提示

   • LH2611-LH2703价差最坏结果为大猪存栏超预期，增重加快，导致标肥价差持续走缩。
   • 此种情况发生概率较低，目前仍可维持价差支撑的判断。

关键信息

• 市场走势：生猪期货盘面整体回落，LH2611跌幅显著。
• 基本面：大猪存栏偏低，需求端支撑仍在，供应后移有限。
• 价差支撑：LH2611-LH2703价差仍具备支撑，关注9月压栏兑现节奏。
• 策略方向：以正套为主，交易压栏节奏，后续视兑现情况调整策略。
• 风险因素：需警惕大猪存栏超预期、增重加快导致的标肥价差走缩风险。

作者简介

• 作者：关壹麟
• 职位：中粮期货研究院 农产品高级研究员
• 资格证号：Z0018177

风险揭示

1. 本报告版权归中粮期货有限公司所有，未经授权不得修改、转载或发布。
2. 报告观点基于公开资料，仅供参考，不构成任何交易建议。
3. 期货交易风险较高，交易者应独立判断，自行承担风险。
4. 市场具有不确定性，过往观点不保证当前正确。
5. 期货价格受多种因素影响，波动剧烈，交易需谨慎。

法律声明

1. 中粮期货有限公司具备中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。
2. 报告信息来源于合法渠道，但不保证其真实性、准确性和完整性。
3. 报告观点仅为当日市场判断，不承诺未来表现。
4. 报告为非公开资料，仅限客户使用，未经授权不得传播。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成任何交易建议。
• 本公司不对基于本报告的交易决策及其结果承担责任。