20191202-西部证券-交运行业周报：顺丰唯品会战略合作，吉祥计划拓展新洲际航线_15页_1mb

顺丰唯品会战略合作，吉祥计划拓展新洲际航线

核心内容总结

行情回顾

• 沪深300指数：环比下跌0.55%
• 交通运输指数：环比下跌0.14%
• 子板块表现：铁路运输(+0.86%)、高速公路(+0.76%)、港口(+0.69%)、机场(+0.28%)涨幅居前；物流(-1.25%)、航运(-0.77%)、航空运输(-0.32%)跌幅居前。

行业聚焦

1. 顺丰与唯品会合作：

   • 唯品会将物流外包给顺丰，每年订单量近6亿，占顺丰当前业务量的15%。
   • 此次合作是顺丰自5月推行特惠件业务以来的第二次toB战略，有助于提升特惠件业务量与装载率。
   • 有助于唯品会降低物流成本，提升运营效率，对顺丰的电商快递业务拓展具有重要意义。

2. 吉祥航空新增国际航线：

   • 吉祥航空将于2020年3月夏秋航季新增爱尔兰都柏林及冰岛雷克雅未克航线。
   • 这是吉祥航空在欧洲的第五个航点，包括英国曼彻斯特、希腊雅典、芬兰赫尔辛基。
   • 新航线有助于提升吉祥航空的运营效率和盈利能力，拓展国际航线布局，提高品牌影响力。

行业观点

航空

• 10月和11月航油出厂价同比降幅扩大至14.2%和20.4%，预计Q4航司燃油成本将继续下行。
• 人民币对美元汇率贬值2.9%，导致航司汇兑损失扩大，但截至11月底人民币升值约1.6%，有利于航司业绩释放。
• 19Q4开始行业供需结构边际改善，成本压力减缓，行业或迎来反弹窗口。
• 推荐标的：南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）；中长期推荐春秋航空（601021.SH）。

机场

• 核心枢纽机场凭借垄断优势，起降费受宏观经济影响较小，非航免税成为主要业绩增长点。
• 推荐标的：上海机场（600009.SH），因其国际航线占比超50%，单客商业价值高，享受消费升级带来的免税红利。

快递

• 行业维持较快增长，10月份全国快递业务量同比增长22.7%，1-10月累计增长26%。
• 快递单价有所下跌，但竞争格局边际改善，行业加速出清，龙头集中度提升。
• 推荐标的：顺丰控股（002352.SZ）作为综合物流服务商，圆通速递（600233.SH）基本面逐步改善，估值修复空间较大。

重点公司公告与热点

公司公告

• 海航控股：发行10亿元超短期融资券，票面利率4%。
• 白云机场：与机场集团进行资产置换，将物流公司51%股权换入集团原持有的航合公司100%股权及两家酒店资产与负债，旅客服务费分成比例由85%变为100%。
• 圆通速递：云锋新创减持公司股份0.62%，持股比例降至5.32%。
• 招商港口：获准公开发行不超过130亿元公司债券。

行业热点

1. 唯品会与顺丰合作：

   • 唯品会终止自营快递品骏服务，委托顺丰提供配送服务。
   • 顺丰将受益于每年近6亿订单量，有助于其特惠件业务发展。
   • 唯品会物流成本较高，外包有助于提升效率、降低成本。

2. 吉祥航空拓展国际航线：

   • 新增爱尔兰都柏林及冰岛雷克雅未克航线，进一步扩大在欧洲的航线网络。
   • 吉祥航空机队中有六架波音787宽体机，其中一架用于国际航线，其余主要用于国内航线。
   • B787飞机日利用率提升，油耗和排放降低20%-25%，提升运营效率和盈利能力。

风险提示

• 油价和汇率大幅波动
• 国际贸易摩擦持续
• 经济增速低于预期

交易数据与公司公告

• 解禁股信息：多家交运公司近期有解禁股，如顺丰控股（002352.SZ）于2020年1月23日解禁，占总股本61.20%。
• 个股表现：ST安通、*ST欧浦、北部湾港、江西长运、圆通速递涨幅居前；普路通、韵达股份、天顺股份、东方嘉盛、飞力达跌幅居前。

行业基本面跟踪

航运板块

• BDI指数上涨19%，BDTI指数下跌2%，BCTI指数上涨5%。
• 美西线运价下跌2.48%，欧洲线运价微涨0.05%，美东线运价下跌0.58%。

机场板块

• 上海机场：10月飞机起降4.31万架次（同比-1.11%），旅客吞吐量628.36万人次（同比+0.90%）。
• 白云机场：10月飞机起降4.20万架次（同比+0.87%），旅客吞吐量634.75万人次（同比+3.34%）。
• 深圳机场：10月飞机起降3.16万架次（同比+1.94%），旅客吞吐量461.05万人次（同比+4.87%）。
• 首都机场：10月飞机起降5.02万架次（同比-5.91%），旅客吞吐量864.60万人次（同比-3.43%）。

快递板块

• 10月快递业务量57.6亿件，同比增长22.7%；1-10月累计增长26%。
• 快递行业收入同比增长23.2%，单票价格同比上涨0.4%。
• 快递发展指数为217.6，同比提高24.8%，显示市场稳中有进。
• 各分项指数（发展规模、服务质量、发展能力）均趋势向上。

联系方式

• 分析师：吴剑樑（021-38584234，wujianliang@research.xbmail.com.cn）
• 联系人：
  • 李莹（021-38584265，liying@research.xbmail.com.cn）
  • 吴岑（wucen@research.xbmail.com.cn）

投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。