20260921-国投期货-金融期权周报_26页_2mb

市场与期权市场周报总结

核心内容

上周市场整体震荡偏强，主要指数周度收涨，其中科创50指数领涨，周度涨幅达6.39%。电子和通信等行业表现突出，而石油石化等板块走势偏弱。市场关注焦点集中在地缘局势和美联储的利率政策上，伊朗与美国的谈判进展与制裁延续，也门与沙特的军事冲突持续，导致中东局势不明朗。同时，美联储宣布加息，释放鹰派信号，可能对市场产生一定影响。

国内政策方面，市场监管总局提出将在“十五五”时期加快修订价格法，严打恶意低价竞争，预计将对市场中长期走势形成支撑。总体来看，市场或在政策和地缘局势缓和的预期下有所提振。

主要观点

• 市场走势：上周市场整体震荡偏强，科创50指数表现强势，而石油石化板块下跌。
• 地缘局势：中东局势依然紧张，伊朗与美国的谈判进展未达预期，也门与沙特冲突持续。
• 美联储政策：9月加息会议释放鹰派信号，可能影响市场情绪。
• 国内政策：价格法修订及打击低价竞争政策将对市场中长期走势形成支撑。
• 市场预期：整体市场或在政策和地缘局势缓和的预期下有所提振。

关键信息

期权市场概况

• 隐含波动率（IV）：各品种金融期权隐波继续回落，科创50期权和创业板ETF期权IV仍处于年内中位数以上偏高位置。
• IV分布：
  • 科创50ETF（沪）IV = 29.76%
  • 科创50ETF（深）IV = 27.01%
  • 沪深300ETF IV分别处于13.71%和14.78%
  • 中证500ETF（沪）IV = 19.99%
  • 中证500ETF（深）IV = 18.12%
  • 创业板ETF IV = 24.26%
  • 沪深300指数IV分别处于15.41%和15.41%
  • 中证1000 IV = 21.82%

期权策略建议

• 沪深300、中证A500指数：当前IV有所回落，适合持有估值合理的指数，可考虑买入远月浅虚值看涨期权。
• 科创50、创业板指数：价格波动较大，静态估值偏高，短期内存在回调风险，若持有现货可考虑备兑卖出虚值看涨期权以降低风险。
• 中证1000-2612股指期货贴水收敛，建议移仓至2703合约，以维持多股指卖虚值看涨的备兑策略。

偏度分析

• 偏度指数：偏度指数（delta为0.75的看涨期权隐波 / delta为0.25的看涨期权隐波）近期有所下降，表明市场对极端事件的预期有所减弱。
• 不同品种偏度变化：
  • 沪300ETF：今日偏度指数为82.45，昨日为92.84，二日前为93.51，三日前为93.66，四日前为111.90。
  • 深300ETF：今日偏度指数为97.49，昨日为109.55，二日前为106.60，三日前为110.80，四日前为115.46。
  • 科创50ETF：今日偏度指数为81.39，昨日为85.19，二日前为92.49，三日前为93.66，四日前为111.90。
  • 创业板ETF：今日偏度指数为82.45，昨日为92.84，二日前为93.51，三日前为93.66，四日前为111.90。

结论

整体来看，市场在政策和地缘局势的双重影响下呈现震荡偏强态势。期权市场隐波回落，但多数仍处于偏高位置。建议投资者关注市场波动，合理配置期权策略，以捕捉潜在收益并降低风险。同时，继续关注地缘局势演变及国内政策动向，以把握市场趋势。