20221028-财信证券-凯莱英-002821.SZ-业绩符合预期_新兴业务增长迅速_4页_569kb

公司点评总结

核心内容概述

本报告对凯莱英（002821.SZ）2022年第三季度业绩进行了点评，并给出了“买入”投资评级。报告指出公司业绩增长符合预期，主要得益于新冠大订单交付、新兴业务及国内市场业务的快速增长，同时公司盈利水平显著改善，未来发展前景乐观。

主要观点

• 业绩表现良好：
  2022年前三季度，公司实现营业收入78.12亿元，同比增长167.25%；归母净利润27.21亿元，同比增长291.58%；扣非归母净利润26.83亿元，同比增长350.16%。

• 业务增长动力强劲：

  • 新冠大订单交付：推动公司业绩增长，尤其在2022Q3表现突出。
  • 新兴业务增长：2022年前三季度新兴业务营收同比增长154%。
  • 国内市场进入收获期：国内市场营收同比增长160.70%，成为增长的重要支撑。

• 盈利水平显著改善：

  • 毛利率同比提升1.99个百分点至46.92%。
  • 期间费用率同比下降14.56个百分点至7.01%，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下降0.96、7.13和6.48个百分点。
  • 净利率同比提升11.06个百分点至34.83%。

• 订单充足，业绩增长有保障：
  截至2022年9月底，公司合同负债余额为3.00亿元，同比增长46.39%；在手订单金额达14.70亿美元，同比增长显著。

• 投资建议与评级：

  • 2022-2024年，预计公司归母净利润分别为33.26亿元、27.90亿元、31.40亿元，EPS分别为8.99元、7.54元、8.49元。
  • 当前股价对应的PE分别为16.62倍、19.81倍、17.60倍，公司估值具有性价比。
  • 维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好，具备持续增长潜力。

• 风险提示：

  • 新冠疫情风险
  • 行业政策风险
  • 汇率波动风险
  • 订单增长不及预期风险
  • 人才流失风险
  • 中美贸易摩擦风险

关键信息汇总

财务数据概览

估值指标

业务与市场表现

• 分业务表现：

  • 小分子化学业务营收同比增长168%
  • 新兴业务营收同比增长154%
  • 国内市场营收同比增长160.70%
  • 国外市场营收同比增长168.34%

• 市场与行业对比：

  • 凯莱英2022年1M涨幅为8.11%，3M涨幅为-17.12%，12M涨幅为-46.19%
  • 医疗服务板块2022年1M涨幅为6.58%，3M涨幅为-20.26%，12M涨幅为-41.08%

• 公司战略与增长：

  • “双轮驱动”战略成效显现
  • 非新冠业务有望保持快速增长
  • 公司拟以4亿元-8亿元回购股份，回购价格不超过290元/股，彰显信心

结论

凯莱英在2022年第三季度展现出强劲的业绩增长，主要受益于新冠大订单交付、新兴业务和国内市场业务的快速发展。公司盈利水平显著提升，毛利率和净利率均有所改善，且在手订单充足，为未来业绩增长提供保障。分析师维持“买入”评级，认为公司估值具有吸引力，未来发展前景良好。然而，仍需关注新冠疫情、行业政策、汇率波动等潜在风险。