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光大期货铁矿石月报总结（2026年9月）

核心内容概览

2026年8月，铁矿石市场整体表现平稳，供需关系延续宽松，价格反弹空间有限。以下为详细分析：

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1. 价格分析

1.1 期货价格

• 8月铁矿石主力合约i2701价格小幅上涨，8月28日收盘于741元/吨。
• 与7月31日相比，价格上涨25元/吨。

1.2 基差变化

• PB粉、超特粉、卡粉基差均有所扩大。
• 8月28日PB粉基差为15.9元/吨，超特粉基差为47.7元/吨，卡粉基差为76.5元/吨。
• 与7月31日相比，PB粉基差扩大17.2元/吨，超特粉基差扩大17.2元/吨，卡粉基差扩大11.6元/吨。

1.3 价差变化

• 1-5价差、9-1价差均扩大，分别为8.0元/吨和9.5元/吨。
• 块粉价差略有收窄，PB块-PB粉价差缩小1元/湿吨，纽曼块-纽曼粉价差缩小3元/湿吨。

1.4 现货价格

• 大部分港口现货价格上涨，纽曼粉价格环比上涨27元/湿吨。
• 卡粉、金布巴粉、超特粉价格分别上涨17元、24元、22元/湿吨。
• 纽曼块、PB块价格分别上涨24元、21元/湿吨。
• 乌克兰球团价格上涨13元/湿吨，迁安球团价格下降10元/湿吨，乌克兰铁精粉价格上涨23元/湿吨，迁安铁精粉价格下降13元/湿吨。

1.5 品种价差

• 高中品价差、中低品价差均有所收窄。
• PB粉-麦克粉价差缩小6元/湿吨，PB粉-金布巴粉价差缩小2元/湿吨。
• 卡粉-纽曼粉价差缩小10元/吨，卡粉- PB粉价差缩小5元/吨，卡粉-金布巴粉价差缩小7元/吨。

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2. 供应分析

2.1 全球发货量

• 8月周均全球发货量小幅增加，但低于去年同期。
• 澳大利亚周均发运量环比增加，巴西周均发运量环比减少。
• 8月21日全球发货量为3298.9万吨，较7月31日增加-40.6万吨。

2.2 澳洲发至中国量

• 8月澳洲发至中国量为4530.4万吨，较上月周均增加22.81万吨。
• 澳洲发至中国比例为79.13%，较7月31日下降3.23%。

2.3 主要矿山发运情况

• 力拓、BHP周均发运量环比增加。
• FMG、VALE周均发运量环比减少。

2.4 港口到港量

• 8月47港周均到港量减少，目前低于去年同期水平。
• 8月21日47港到港量为2717.5万吨，较7月31日减少483.6万吨。

2.5 进口量与国产矿产量

• 8月中国铁矿石进口量为10808.5万吨，环比减少460.4万吨。
• 国产铁精粉产量为2080.8万吨，环比减少24.6万吨。
• 8月中国铁矿石进口量同比增加346.2万吨，国产铁精粉产量同比减少231.1万吨。

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3. 需求分析

3.1 高炉运行情况

• 8月高炉开工率、产能利用率较上月有所上升。
• 8月28日开工率为82.32%，产能利用率为88.84%。

3.2 钢厂铁水产量

• 8月钢厂日均铁水产量先升后降，月末较上月末增加1.05万吨至236.6万吨。
• 8月统计局口径日均铁水产量为220.48万吨，环比下降19.48万吨。

3.3 港口疏港量

• 8月末47港日均疏港量较上月末减少5.3万吨，较去年同期减少2.2万吨。

3.4 入炉配比

• 烧结矿入炉配比下降，球团矿入炉配比上升。
• 8月28日球团入炉配比为14.03%，烧结矿入炉配比为73.23%。
• 块矿入炉配比为12.73%，环比上升0.7%。

3.5 海外需求

• 7月海外粗钢日均产量为233.2万吨，生铁日均产量为110.5万吨。
• 螺纹长流程吨钢利润测算为-77.7元/吨，短流程吨钢利润测算为-75.8元/吨。
• 与7月31日相比，长流程利润环比上升11.3元/吨，短流程利润环比上升115元/吨。

3.6 废钢价格

• 8月废钢价格小幅上升，铁水-废钢价差扩大。
• 8月27日全国废钢价格指数为2176.4元/吨，环比上升8.2元/吨。
• 华东地区铁水-废钢价差为130.6元/吨，环比上升79.6元/吨。

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4. 库存分析

4.1 港口库存

• 8月末47港铁矿石库存较上月末减少25.23万吨至17375.23万吨，同比增加2987.21万吨。
• 压港数量增加6条至127条，同比增加26条。

4.2 进口矿库存

• 8月末247家钢厂进口矿总库存为8860.04万吨，较上月末累库138.5万吨。
• 进口矿库消比为30.73，较上月末上升0.46。

4.3 品种库存

• 块矿库存减少44.5万吨，粉矿库存增加159.1万吨。
• 球团库存未见明显变化，保持稳定。

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5. 远期价格与成本

5.1 远期价格

• PB粉、金布巴粉、超特粉、卡粉远期价格均有上涨。

5.2 进口利润

• 各品种进口利润均有所变化，具体数据未提供，但整体趋势显示利润有所改善。

5.3 浮动价格

• 澳洲矿溢价为0.268美元，巴西矿溢价为0.1美元。
• 与7月31日相比，澳洲矿溢价上升0.061美元，巴西矿溢价上升0.5美元。

5.4 运价与汇率

• 国际运价上涨，巴西至青岛运价为38.180美元/吨，西澳至青岛运价为16.160美元/吨。
• 美元兑人民币即期汇率为6.7811，较7月31日下降0.0083。

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6. 供需平衡表

季度	进口量（万吨）	国产矿产量（万吨）	出口量（万吨）	净供应量（万吨）	生铁产量（万吨）	日均生铁产量（万吨）	铁矿石需求（万吨）
2026-Q1	31476	6620	551	37545	21098	234	35023
2026-Q2	31425	6512	570	37367	21565	237	35798
2026-Q3	33000	6630	550	39080	20140	219	33432
2026-Q4	34800	6703	512	40991	18860	205	31308
2026E合计	130701	26465	2183	154983	81663	224	135561
2025合计	126022	27476	2182	151316	83604	229	138783
同比增量	4679	-1011	1	3667	-1941	-	-3222

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7. 市场展望

• 8月铁矿石供需延续宽松，价格反弹空间有限。
• 尽管短期受台风扰动影响到港量减少，港口库存小幅去化，但同比仍处于高位。
• 焦煤涨价持续挤压钢厂利润，铁水进一步上行空间有限，钢厂补库动力不足。
• 铁矿石中长期宽松格局未改，但油价与海运成本上升对价格形成底部支撑。
• 铁矿石市场整体处于“向上缺乏弹性、向下有成本支撑”局面。
• 预计9月份铁矿石盘面将窄幅震荡运行。

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8. 研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有近20年行业经验，曾任职于西本新干线、中物联钢铁物流专委会。
• 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，理学硕士，擅长产业链基本面分析。
• 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，通过CFA二级考试，具备金融理论与产业操作结合经验。

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9. 联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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10. 免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性与完整性无法保证，仅供投资者参考，不构成操作依据。