20260820-华源证券-固收点评报告_26Q2保险公司资金运用有何变化_6页_720kb

2026年第二季度保险公司资金运用情况总结

核心内容

2026年第二季度，国家金融监督管理总局披露了保险公司资金运用数据，显示保险资金运用余额达到40.82万亿元，环比增长3.52%，同比增长12.67%。其中，人身险公司资金运用余额为36.87万亿元，财产险公司为2.54万亿元，分别环比增长3.71%和2.55%。

资金运用结构分析

各类投资占比

• 银行存款：占比7.70%，环比下降0.41个百分点至7.11%。
• 债券投资：占比50.52%，环比上升0.03个百分点至51.21%。
• 股票投资：占比10.41%，环比上升0.33个百分点至10.47%。
• 证券投资基金：占比5.82%，环比上升0.35个百分点至5.61%。
• 长期股权投资：占比7.62%，环比下降0.19个百分点至7.78%。

投资趋势

• 债券投资：2026年第二季度险资债券投资余额为19.91万亿元，较2025年第二季度增加2.04万亿元，同比增长11.42%。单季增量为0.70万亿元，环比2026年第一季度（+0.51万亿元）有所上升。
• 股票、证券投资基金、长期股权投资及其他投资：同比多增，而银行存款同比少增。
• 其他投资：自2022年第二季度起，统计口径调整为仅涵盖人身险与财产险公司，数据基数同步回落。2025年同比增速转负，但降幅逐季收窄，年末重回正增长；2026年第一季度继续走高，同比增速回升至5.5%，第二季度达7.4%。

资产配置偏好

保险机构主要债券投资品种为利率债，占比77.87%。具体包括：

• 国债：24.33%
• 地方政府债：64.44%
• 政策性银行债：11.22%

金融债券（不含同业存单）占比9.06%，公司信用类债券占比5.74%，企业债券占比0.45%，同业存单占比0.71%。

保费收入情况

2026年1-6月，保险公司原保费收入累计分别为：

• 4月：2.73万亿元
• 5月：3.19万亿元
• 6月：3.85万亿元

同比增速分别为5.18%、4.24%、3.08%，呈现逐月回落趋势。单月同比增速分别为-0.22%、-1.02%、-2.19%，可能受到2025年同期“炒停售”高基数的影响。

风险提示

• 利率风险与估值波动风险：债券市场波动可能对险资造成影响。
• 资产负债久期匹配风险：资产配置需考虑与负债久期的匹配。
• 资产集中度风险：过度集中于某些资产类别可能带来风险。

投资建议与评级

本报告未给出具体投资评级，但提供了一个相对评级体系，用于指导投资比重的相对调整。投资者应结合自身情况，审慎决策。

图表概览

• 图表1-3：展示2026年第二季度人身险与财产险公司资产配置结构及各项投资占比变化。
• 图表4-6：反映2024年第二季度至2026年第二季度险资各资产类别的投资增量。
• 图表7-9：显示2026年1-6月原保险保费收入的累计及单月数据。
• 图表10-11：展示其他投资规模及在保险资金运用中的占比变化。

一般声明

本报告由华源证券研究所发布，仅供内部客户参考。不保证数据的准确性或完整性，亦不构成投资建议。投资者应自行评估，并咨询专业意见。未经授权，不得复制、分发或修改本报告内容。