化工周期新起点系列3-工业硅：周期见底，关注供给端扰动预期-240725-开源证券-13页_336kb

工业硅与有机硅行业分析摘要

近期，工业硅价格跌至约124万元/吨，已低于盈亏平衡线，多数企业陷入亏损，但成本支撑明显。多晶硅、有机硅、硅铝合金三方面需求将推动价格小幅反弹。工业硅行业产能已大幅扩增，预计到2025年仍有不少新增产能规划，但受政策严格审批和实际落地约束，供给端扰动可能性大。新建或置换高炉型装置面临产能指标和大额资本投入问题。

有机硅行业产能扩张连续多年，截至2024年6月，国内产能达300万吨/年，虽需求稳步增长，但由于产能迅猛扩张，行业盈利承压。当前DMC均价约136万元/吨，接近盈亏平衡点。未来随着扩产高峰期结束及需求支撑，盈利水平有望修复。

由于该报告为行业周报及深度研报，核心观点集中于周期性判断、供需格局及盈利状况分析，产业政策影响较为显著。建议投资者关注合盛硅业、兴发集团、三友化工等股票的市场走势。

风险提示：政策执行延迟、原材料价格波动、下游需求不及预期。