20240526-华泰期货-商品策略周报_地产后周期板块火热_政策预期是关键_11页_1mb

商品期货策略周报总结

市场分析

本月报告强调，国内经济形势在4月份承受压力，固定资产投资和社会零售销售数据疲软，政府于5月17日推出新一轮稳增长政策。政策调整包括取消住房贷款利率下限、下调公积金贷款利率和首付比例，以及通过3000亿保障性住房再贷款推动地产以旧换新。这些措施提振了偏弱的国内预期，预计相关板块如地产后周期和电力将获益。全球方面，5月份制造业PMI数据普遍改善，例如欧元区初值47.4为15个月新高、日本PMI初值50.5、印度PMI58.4，全球制造业景气度上升，支持海外补库逻辑延续。

核心观点

报告核心推荐买入套保以下板块：

• 养殖板块（豆菜粕、生猪），重点关注美国天气信号，目前拉尼娜天气影响待观察。
• 黑色板块（如螺纹钢、热卷、铁矿石），受地产政策加码提振，表现乐观。
• 贵金属（如黄金），基于降息预期和避险属性，趋势继续看好。

其他观点提示，有色商品短期面临利多兑现风险，但全球PMI改善可关注逢低多配；能源化工板块受地缘局势影响边际减弱，原油累库，预计震荡；农产品中豆菜粕和生猪板块需持续跟踪。

风险分析

主要风险包括：

• 地缘政治风险，可能导致能源价格上涨；
• 全球经济超预期下行或美联储超预期紧缩，引发风险资产下跌；
• 流动性风险冲击，可能影响市场稳定。

整体上，报告建议投资者利用政策红利和全球改善趋势进行战略性套保，但需警惕外部不确定性。