20131231-渤海证券-食品饮料行业_12月第5周周报—继续关注大众品龙头_适当参与主题性机会_12页_784kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为2013年12月第5周的食品饮料行业周报，由渤海证券分析师齐艳莉撰写，重点分析了行业动态、公司公告、数据跟踪及投资策略。报告认为食品板块整体表现优于白酒板块，建议投资者继续关注大众消费品龙头企业及主题性投资机会。

主要观点

• 行业整体表现：上周食品饮料行业微涨0.8%，与大盘基本持平。其中，肉制品行业涨幅最大，达到8%；啤酒行业涨幅次之，为7%。乳制品和白酒行业则分别下跌2.1%和1.9%。
• 子行业评级：
  • 饮料制造：中性
  • 食品加工制造：看好
• 个股表现：
  • 领涨个股：洽洽食品（+12.7%）、青岛啤酒（+10.7%）、克明面业（+10.7%）
  • 领跌个股：皇台酒业（-10.0%）、沱牌舍得（-6.9%）、古井贡酒（-6.4%）
• 行业估值：
  • 食品饮料行业TTM市盈率小幅回落至11.21倍，相对于A股的估值溢价率为44%。
  • 食品子行业TTM市盈率为16.19倍，估值溢价率高达207%，处于较高水平。
  • 饮料行业TTM市盈率为11.59倍，主要受白酒板块拖累，估值溢价率仅为3%。

关键信息

行业新闻

1. 乳粉生产许可审查：

   • 国家食药监局发布《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则（2013版）》，预计全国128家乳粉企业中将有1/3被淘汰。
   • 该细则旨在提升行业集中度，清理不合格中小企业，对大企业是利好。

2. 双汇收购Campofrio：

   • 双汇国际与Sigma联合收购西班牙肉制品巨头Campofrio食品集团，收购要约价格为每股6.9欧元。
   • 此次收购标志着双汇在国际化布局上的进一步拓展，受益于全球农产品价格下降的时机。

3. 光明收购澳大利亚乳企：

   • 光明食品集团可能收购澳大利亚最大私营乳品商United Dairy Power，其估值在3亿到4亿澳元之间。
   • 光明食品集团已成功在澳洲布局，具备完整的食品产业链。

公司公告

• 涪陵榨菜：拟以2927万元竞拍购买7.1万平方米工业用地。
• 煌上煌：通过增发方式向激励对象授予限制性股票，发行价格为11.11元，要求2013-2015年净利润增长率不低于15%、32%和52%。
• 维维食品：以7650元现金收购怡清源茶业51%股权，评估增值率87.92%。

投资策略

• 整体策略：继续看好食品板块，认为其具有较好的防御性，建议关注基本面稳健的龙头企业。
• 重点推荐个股：洽洽食品、中炬高新、梅花集团、双汇发展、三全食品、汤臣倍健。
• 白酒板块：仍受高档白酒拖累，表现不佳，维持行业中性投资评级。
• 主题性机会：关注并购、国际化等主题性投资机会，如双汇收购Campofrio、光明收购UDP等。

数据跟踪

• 乳制品：生鲜乳价格保持稳定，牛奶和酸奶零售价小幅上涨。
• 猪肉价格：环比上涨0.21%，猪粮比小幅下跌。
• 油脂价格：豆油微涨，花生油、菜籽油和调和油价格下跌。
• 农产品价格：大豆价格微涨，花生价格大幅下跌。
• 酿酒成本：小麦和玉米价格环比下跌，有助于降低啤酒成本。

总结

本周食品饮料行业在大盘调整中展现出较好的防御性，食品板块整体表现优于白酒板块。政策层面，乳粉行业通过生产许可审查提升行业集中度，利好大企业。双汇和光明分别在国际并购方面取得进展，显示行业整合趋势。建议投资者继续关注大众消费品龙头企业及主题性投资机会，同时对白酒板块保持谨慎。