20260813-光大证券-希迪智驾-03881.HK-_希迪智驾_3881.HK_自动驾驶业务稳步推进_聚焦产业链延伸_全球化布局兑现_2026年半年报业_2页_273kb

希迪智驾（3881.HK）2026年半年报业绩点评总结

核心内容

希迪智驾（3881.HK）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，展现出公司在自动驾驶领域持续发力、产业链延伸及全球化布局方面的强劲势头。公司总收入同比增长97%，达到8.0亿元，占全年盈利预测的46%；毛利率同比提升9.3个百分点至26.4%；Non-IFRS净亏损同比收窄82%至1,968.1万元，占全年盈利预测的30%。整体来看，公司经营状况持续改善，业务增长符合预期。

主要观点

• 自动驾驶业务增长显著：1H26公司自动驾驶业务收入同比增长107.3%至7.8亿元，收入占比提升至97.6%。这一增长主要得益于无人矿卡交付量同比激增213.6%，表明公司在矿山自动化领域已取得实质性突破。

• 产业链延伸加速：公司正从单一的轮式运输向多形态作业机器人延伸，包括挖采机器人、冶炼/爆罐机器人、露天矿装药机器人及井下采矿掘进机器人等。这一战略方向有助于构建覆盖矿山全流程的智能解决方案，提升整体服务能力和市场竞争力。

• 全球化布局初见成效：公司已进入印尼、澳大利亚、巴西、蒙古等多个市场，积极拓展海外市场。通过与海外矿业运营商建立战略合作，推动无人矿卡在全球矿山的普及应用，为公司带来新的增长点。

• 费用率优化明显：1H26公司SG&A费用率同比下降35.5个百分点至24.3%，R&D费用率同比下降27.1个百分点至近10%。费用控制能力的提升进一步增强了公司的盈利能力。

• 现金流稳健：截至6月30日，公司持有现金及等价物12.1亿元，显示其财务状况良好，具备较强的抗风险能力和持续投入能力。

关键信息

业务表现

• 总收入：8.0亿元（同比+97%）
• 毛利率：26.4%（同比+9.3pcts）
• Non-IFRS净亏损：1,968.1万元（同比收窄82%）
• 自动驾驶业务收入：7.8亿元（同比+107.3%）
• 作业机器人收入：308.2万元（收入占比约0.4%）
• 智能硬件及服务收入：同比-45.5%（收入占比2.0%）

自动驾驶业务进展

• 无人矿卡累计出货量超1,900台
• 挖采机器人交付34台
• 冶炼/爆罐机器人已投入使用
• 露天矿装药机器人完成下线并推进资质认证
• 井下采矿掘进机器人完成设计研发制造

全球化布局

• 布局印尼、澳大利亚、巴西、蒙古等市场
• 加速合规准入与产品认证
• 与海外矿业运营商建立战略合作关系

风险提示

• 无人矿卡进展不及预期
• 作业机器人产品推进与交付不及预期
• 技术迭代及行业竞争加剧
• 政策与监管适配风险
• 技术安全与场景适配风险

总结

希迪智驾（3881.HK）在2026年上半年展现出强劲的业务增长与盈利能力提升，核心业务自动驾驶持续扩张，同时积极拓展产业链上下游，向多形态作业机器人发展。公司在海外市场的布局也在稳步推进，为未来长期发展奠定基础。尽管面临一定的风险，但其在技术迭代、场景适配及全球化战略上的布局，有望进一步打开成长空间。