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印度发布新一轮尿素进口招标分析总结

核心内容概述

2026年9月23日，印度发布新一轮尿素进口招标，意向采购西海岸100万吨、东海岸70万吨，投标截止时间为10月7日，有效期至10月15日，最晚船期为12月15日。此次招标或对尿素小颗粒市场情绪有所提振。国内尿素市场整体表现较为清淡，价格与基差结构呈现区域性差异，出口利润有所改善，但受出口节奏不确定性影响，市场观望情绪浓厚。

主要观点

价格与基差

• 尿素主力合约收盘价为1740元/吨，较前一日下跌22元。
• 河南小颗粒出厂价为1730元/吨，山东小颗粒报价1740元/吨，江苏小颗粒报价1740元/吨。
• 小块无烟煤价格为1410元/吨。
• 基差方面，山东为0元/吨（+12），河南为-10元/吨（+12），江苏为0元/吨（+22）。

供应端

• 截至9月23日，尿素企业产能利用率81.06%，较前一周上升1.50%。
• 样本企业总库存为147.57万吨，较前一周下降8.05%；港口库存为77.67万吨，较前一周上升4.44%。
• 前期检修装置逐步恢复，开工率回升。

需求端

• 复合肥产能利用率33.41%，较前一周上升0.42%。
• 三聚氰胺产能利用率49.15%，较前一周下降1.80%。
• 尿素企业预收订单天数为7.47日，较前一周上升1.29日。
• 农业用肥处于淡季，市场以走货为主；三聚氰胺部分装置检修，需求疲软。

出口端

• 印度招标成交178万吨，中国货源参与度较高。
• 本轮最晚船期为9月24日，港口已进入集中履约阶段。
• 第三批出口配额已发放，大颗粒成交阶段性好转，小颗粒成交一般。
• 外盘大颗粒尿素持续上涨，印度招标可能对小颗粒市场情绪产生积极影响。

关键信息

市场动态

• 厂家节前降价吸单，部分地区现货成交有所好转。
• 成本端，无烟煤价格涨幅较大，支撑固定床工艺利润。
• 短期市场受内需跟进有限及出口节奏不确定性压制。

操作策略

• 单边策略：谨慎逢低买入套保。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 国内出口政策变动
• 上游成本波动
• 下游采购节奏变化

图表概览

一、尿素基差结构

• 图1：山东尿素小颗粒价格
• 图2：河南尿素小颗粒价格
• 图3、4：河南基差
• 图5：尿素主力合约收盘价
• 图6、7、8：1-5、5-9、9-1价差

二、尿素产量

• 图9：尿素周度产量
• 图10：尿素装置检修损失量

三、尿素生产利润与开工率

• 图11：尿素生产成本
• 图12：尿素生产利润
• 图13：盘面生产利润
• 图14：尿素产能利用率
• 图15：煤制产能利用率
• 图16：天然气制产能利用率

四、尿素外盘价格与出口利润

• 图17：尿素小颗粒波罗的海FOB
• 图18：尿素大颗粒东南亚CFR
• 图19、20：尿素小颗粒、大颗粒中国FOB
• 图21、22：价差分析（波罗的海FOB-中国FOB、东南亚CFR-中国FOB）
• 图23、24：出口利润与盘面出口利润

五、尿素下游开工与订单

• 图25：复合肥产能利用率
• 图26：三聚氰胺产能利用率
• 图27：待发订单天数

六、尿素库存与仓单

• 图28：厂内库存
• 图29：港口库存
• 图30：河北尿素下游厂家原料库存
• 图31：尿素仓单数量
• 图32、33：尿素主力合约持仓量与成交量

分析团队

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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