机械行业1月月报：多数上市公司披露业绩预告，净利润同比改善明显-2018027-兴业研究-17页-1mb

报告摘要

2018年2月7日机械行业报告总结

核心内容概述

2018年1月，机械行业整体表现稳健，多数上市公司披露了2017年年报业绩预告，净利润同比改善明显。信用债市场融资规模有所下降，信用利差整体上行，但行业仍维持窄幅波动。同时，部分子行业如工程机械、高端制造保持高速增长，而煤机行业则面临需求低迷。行业动态中，政策支持和公司事件对市场产生一定影响。

主要观点

信用债市场表现：1月机械军工行业信用债净融资额为-38.76亿元，新发行规模24.2亿元，到期偿还62.96亿元。信用利差明显上升，尤其低等级信用利差涨幅较大。
行业数据跟踪：通用设备和专用设备主营业务收入和利润增速维持高位，其中专用设备利润增速达到29.3%。制造业投资增速小幅上升，而房地产和基建投资增速小幅回落。
出口交货值：通用设备和专用设备出口交货值同比增速均小幅回落，但整体仍保持增长。
原材料价格下降：热卷价格指数下降5.15%，缓解了机械行业的成本压力。
子行业表现：
- 工程机械：挖掘机销量同比增长102.6%，平均开机小时数同比上升2.2%。
- 高端制造：工业机器人产量保持高速增长，12月产量同比增长56.5%；金属切削机床产量同比增长11.5%。
- 煤机行业：整体需求低迷，煤炭固投增速为-12.3%，但煤机龙头中煤能源煤矿装备产值同比增长54.35%。
- 轨交设备：铁路机车产量同比增长32.2%，运输设备制造业投资增速回落，但轨交设备企业仍有望受益。
行业动态：
- 中国铁路总公司工作会议召开，预计2018年铁路投资同比减少8.5%，但新线投产规模增长。
- 八部门联合发布《海洋工程装备制造业持续健康发展行动计划（2017-2020年）》，推动行业发展。
公司动态：
- 华昌达陷入债务纠纷，预计2017年净利润同比大幅下降。
- 一拖股份新增借款超过上年末净资产20%，资产负债率持续上升。
- 南京高精传动可能涉及要约收购，公司控制权存在变动风险。
- 大连机床再次未能偿付利息，构成实质违约。

关键信息

信用债市场

1月净融资额为-38.76亿元，新发行规模24.2亿元，偿还规模62.96亿元。
信用利差上升，其中AA级信用利差上升43.22BP，行业整体利差低于平均水平。

行业数据

通用设备主营业务收入同比增长8.5%，利润增长13.5%。
专用设备主营业务收入同比增长10.2%，利润增长29.3%。
制造业投资增速为4.8%，较1-11月上升0.7个百分点。
房地产投资增速为7.0%，基建投资增速为14.93%。
机械出口交货值同比小幅回落。

子行业表现

工程机械：挖掘机销量同比增长102.6%，1-12月累计销量增长99.5%。
高端制造：工业机器人产量同比增长68.1%，机床产量同比增长6.8%。
煤机行业：煤炭固投增速为-12.3%，但中煤能源煤矿装备产值同比增长54.35%。
轨交设备：铁路机车产量同比增长32.2%，运输设备制造业投资增速为2.9%。

公司动态

华昌达2017年净利润预计同比下降56.21%-27.02%。
一拖股份新增借款超净资产20%，资产负债率持续上升。
南京高精传动可能涉及要约收购，公司控制权存在变动风险。
大连机床债券违约，存在多只存量债未偿付。

业绩预告

申万机械行业共261家上市公司发布2017年年报业绩预告，其中249家净利润为正，占比58%。
2017年机械行业归属上市公司净利润预计同比增长922.11%，显著改善。

总结

2018年1月，机械行业整体呈现积极态势，尤其在净利润改善、工程机械和高端制造领域表现突出。信用债融资规模下降，信用利差上升，但行业整体仍维持窄幅波动。政策层面，铁路和海洋工程装备制造业迎来利好，有助于未来行业发展。然而，部分公司如华昌达、大连机床等仍面临财务风险，需重点关注。行业数据表明，尽管部分细分领域面临压力，但整体仍具备较强的盈利能力和发展潜力。

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