20161016-招商证券-招商_交_点之周报篇_双十一临近继续推荐快递_关注大秦铁路_27页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

行业概况

交通运输行业在2016年10月14日共有91家上市公司，总市值为16531亿元，占A股总市值的3.17%。各子行业平均有11家上市公司，平均市值约为2066亿元。其中，港口行业市值最大，达3536亿元，占比21.4%；公交行业市值最小，仅628亿元，占比3.17%。

市场表现

• 本周表现：交运行业指数报收2740点，上涨3.2%，跑赢沪深300指数（上涨1.6%）。交运行业上市公司本周上涨87家，未涨2家，下跌2家。
• 年初至今表现：交运行业整体累计下跌3.37%，其中航运行业跌幅最大，累计下跌33.05%；机场行业跌幅最小，累计下跌3.37%。

估值状况

• 交通运输行业2016年10月14日最新PE(TTM)为28.2倍，相对全部A股溢价26.9%，低于历史均值（37.72倍）。
• 交通运输行业最新PB(LF)为1.97倍，相对全部A股溢价-6.6%，低于历史均值（2.75倍）。
• 交运二级子行业中，公交市盈率最高，为50.7倍；航运市盈率最低，为-27.72倍。
• 交运二级子行业中，公交市净率最高，为3.18倍；铁路运输板块市净率最低，为1.14倍。

主要观点

行业趋势

• 交运行业营业收入保持持续增长趋势，但增速在2010年后开始下滑，2016年上半年行业整体营收同比增长8.9%。
• 国际油价下跌带动航空、航运成本下降，盈利能力显著改善，从而带动交运行业净利润同比大幅增长。

投资策略

• 快递板块：由于顺丰借壳过会，以及中通上半年净利润超预期，双“十一”临近，板块催化剂充足，继续推荐新海股份和外运发展，关注大杨创世和艾迪西。
• 铁路板块：大秦线9月运量跌幅收窄至4.81%，在黄骅港饱和公路治超的双重利好下，中期底部逐步明晰，关注超跌反弹机会。

关键信息

宏观数据

• CPI与PPI：9月份CPI环比上涨0.7%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.5%，同比上涨0.1%。
• 外贸数据：中国9月出口同比下降10%，进口同比-1.9%。
• 美国数据：9月零售数据环比增长0.6%，PPI同比增长0.7%；密歇根消费者信心指数创一年新低。
• PPP项目：北京市首都地区环线高速公路等516个项目成为第三批PPP示范项目，计划总投资11,708亿元。

航空数据

• 九月数据：国航、南航、东航、吉祥航空等公司ASK和RPK均同比增长，客座率提升。
• 货运与客运：航空货运周转量同比增长8.2%，航空客运周转量同比增长13.8%。

海运数据

• 远洋干散：BDI指数报收892点，下跌3.1%；BCI指数下跌10.1%；BPI指数上涨14.2%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数上涨10.1%。
• 集运：CCFI报收728.22点，下跌1.8%；SCFI上涨9.8%。
• 远洋油轮：BDTI指数上涨8.4%；BCTI指数上涨10.2%。

高速公路与物流

• 公路数据：9月公路货运量同比下降6.61%，客运量同比下降16.5%。
• 物流数据：Wind航空货运及物流指数上涨7.91%；PMI采购量为51.90；社会消费品零售总额同比增长2.66%；邮政快递业务量同比增长1.06%。

重点公司财务指标

风险警示

宏观经济大幅下滑是主要风险因素。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

附录信息

事件日历

• 宏观信息日历：包含重要宏观经济数据发布及PPP项目信息。
• 上市公司重大事件日历：记录近期交运行业上市公司的重要事件。
• 历史PE Band和PB Band：提供行业历史估值范围，供投资者参考。

图表目录

• 图1：交运行业及上证指数涨跌
• 图2：本周交运行业涨跌幅（前五）
• 图3：交运行业全年（年初至今）涨跌幅（前5）
• 图4：本周累计涨幅
• 图5：年初至今各子行业累计涨幅
• 图6：申万一级行业及交通运输行业最新PE
• 图7：交运二级子行业最新PE
• 图8：申万一级行业及交通运输行业最新PB
• 图9：交运二级子行业最新PB
• 图10：交运子行业上市公司数量
• 图11：交运各子行业上市公司市值（及占比）
• 图12：交运行业历年上市数目
• 图13：交运子行业融资规模
• 图14：交运行业各子行业营收及营收增速
• 图15：交运行业各子行业净利润及净利润增速
• 图16：集运综合指数
• 图17：CCFI（美国航线）
• 图18：CCFI（欧洲航线）
• 图19：BDI、CCFI
• 图20：不同船型运价指数
• 图21：CCBFI
• 图22：不同货运品种运价指数
• 图23：CTFI
• 图24：BDTI、BCTI
• 图25：全国港口客、货运吞吐量
• 图26：全国港口外贸及集装箱货运吞吐量
• 图27：环渤海地区港口货运吞吐量
• 图28：东部地区港口货运吞吐量
• 图29：东南地区港口货运吞吐量
• 图30：南部地区港口货运吞吐量
• 图31：航空客、货运指数
• 图32：航空票价指数
• 图33：民航正班客座率
• 图34：飞机日利用率
• 图35：航空货运周转量
• 图36：航空客运周转量
• 图37：首都机场货运吞吐量
• 图38：白云机场货运吞吐量
• 图39：浦东机场货运吞吐量
• 图40：虹桥机场货运吞吐量
• 图41：深圳机场货运吞吐量
• 图42：厦门机场货运吞吐量
• 图43：铁路客运周转量
• 图44：铁路货运周转量
• 图45：铁路货运量
• 图46：大秦线货运量
• 图47：公路货运量
• 图48：公路客运量
• 图49：交通运输行业固定资产投资状况
• 图50：交通运输子行业投资状况
• 图51：交通运输行业历史PE Band
• 图52：交通运输行业历史PB Band