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白糖产业周报总结（2026/10/09）

核心内容概述

本报告聚焦于2026年10月白糖市场的供需、库存及政策动态，分析当前市场形势及未来走势预期。整体来看，白糖市场呈现供应充足、需求平淡、库存高位的格局，同时受国际原糖价格上涨及国内进口政策影响，市场存在一定的矛盾与不确定性。

供应端分析

1. 国内生产：

   • 2026年8月底，全国累计生产食糖1295万吨，同比增加178.78万吨（+16.01%）。
   • 全国累计销售食糖1073万吨，同比+73万吨（+7.3%），销糖率82.88%，同比下降6.71%。
   • 工业库存222万吨，同比增加106万吨，库存水平处于近8年高位。

2. 月度产量：

   • 截止8月31日，成品糖产量月度为29.5万吨。

3. 国际供应：

   • 巴西：8月前三周出口糖169.37万吨，日均出口量较上年下降36%。
   • 泰国：2026/27榨季食糖产量预计下降17%，主要受干旱及作物改种影响。
   • 印度：实施出口禁令至9月30日，但允许免税进口100万吨原糖，以缓解国内高价。

4. 新榨季预期：

   • 我国2026/27榨季甜菜糖生产即将启动，内蒙古天露糖业科技计划于9月16日开机。
   • 本榨季产需缺口约280万吨，预计新榨季缺口收窄至约100万吨。

需求端分析

1. 国内需求：

   • 2026年8月乳制品产量270.6万吨，1-8月累计产量2023.1万吨。
   • 8月饮料产量1748.5万吨，1-8月累计产量12426.8万吨。
   • 成品糖销量月度达150万吨，但整体需求表现平淡。

2. 进口渠道：

   • 进口管理体系为配额内195万吨（执行15%关税），配额外许可19.5万吨（加征50%关税）。
   • 理论年度最高进口量约为390万吨，加上糖浆及非规范渠道贡献约80-100万吨，终端供给充裕。

政策与市场信息

1. 印度政策：

   • 实施出口禁令至9月30日。
   • 允许免税进口100万吨原糖，以应对节日季前的高需求。

2. 巴西政策：

   • 8月前三周出口糖169.37万吨，日均出口量下降36%。
   • 中南部地区9月上半月糖产量同比下降41.6%，强降雨影响生产。

3. 国内进口价格：

   • 配额内进口价为4934元/吨，配额外进口价为6283元/吨（巴西）；配额内进口价为5138元/吨，配额外进口价为6550元/吨（泰国）。

4. 国内进口渠道价差：

   • 日照-巴西进口价818元/吨，柳州-巴西进口价281元/吨，郑糖-巴西进口价666元/吨。
   • 日照-泰国进口价821元/吨，柳州-泰国进口价77元/吨，郑糖-泰国进口价669元/吨。

市场走势与价差分析

1. 白糖期货价格：

   • 2026年10月9日，各交割月合约收盘价均保持稳定，涨跌幅为0%。
   • 价差方面，SR01-05为-73，SR05-07为-38，SR09-11为329，SR01-03为-31，SR03-05为-42，SR07-09为-45，SR09-01为156，SR05-09为-83。

2. 现货价格与价差：

   • 2026年10月8日，南宁现货价格为5300元/吨，柳州为5280元/吨，昆明为5100元/吨，湛江为5300元/吨，日照为5480元/吨，乌鲁木齐为5250元/吨。
   • 价差方面，南宁-柳州为20元/吨，南宁-昆明为200元/吨，南宁-湛江为0元/吨，南宁-日照为-180元/吨，南宁-乌鲁木齐为50元/吨，昆明-日照为-380元/吨。

3. 基差分析：

   • 2026年10月8日，南宁-SR01基差为-305元/吨，较上周下降122元/吨；昆明-SR01基差为-390元/吨，下降112元/吨。
   • 各交割月基差均呈下降趋势，显示市场对期货价格的贴水预期。

主要观点

1. 国际原糖走势：

   • 国际原糖价格强势上涨，市场心态偏强，但国内白糖市场仍受高库存压制。

2. 国内供需格局：

   • 国内白糖工业库存处于近8年高位，下游采购以刚需为主，追高意愿有限。
   • 供需基本面不支持白糖价格持续上涨，上方空间受限。

3. 进口管理与价格：

   • 进口管理体系为配额内195万吨（15%关税），配额外许可19.5万吨（50%关税）。
   • 配额外进口价格高于配额内，但整体进口量有限，对国内价格影响较小。

4. 市场关注点：

   • 后续需关注国际原糖走势及国内去库存节奏。
   • 新榨季产量预期与需求变化将影响市场供需平衡。

结论

当前白糖市场处于供应偏宽松、需求平淡、库存高位的状态，国际原糖价格强势上涨与国内高库存形成矛盾。国内白糖价格缺乏持续上涨动力，市场走势更多取决于国际原糖价格波动及国内去库存节奏。投资者需关注新榨季产量、进口政策变化及下游需求复苏情况。