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远东宏信 2026 年半年报总结

核心内容概述

远东宏信在2026年上半年实现了收入和利润的稳步增长，尽管部分业务板块承压，但整体表现较为稳健。公司通过拨备前置出清和业务结构调整，提升了报表清晰度与资产质量，同时维持了较高的派息率，展现出良好的盈利能力和股东回报机制。

主要观点

1. 业绩表现

• 收入总额：180.39亿元，同比增长4.05%
• 归母净利润：22.22亿元，同比增长2.68%
• 平均ROE：8.47%，同比下降0.19个百分点
• 中期股息：每股0.25港元，与上年同期持平
• 滚动12个月每股派息：0.56港元，对应股息率约8.0%

2. 金融板块表现突出

• 金融及咨询分部收入：121.65亿元，同比增长9.69%，占总收入比重达67.15%
• 净息差：同比扩大99个基点至5.50%
• 资产端：生息资产平均余额同比增长5.2%至2772.59亿元，平均收益率同比上升30个基点至8.38%
• 负债端：平均计息负债成本率同比下降68个基点至3.34%
• 普惠金融业务：生息资产净额同比增长26.46%至356.34亿元，利息收入同比增长86.75%至27.10亿元，平均资产收益率达16.99%
• 私募股权基金：进入退出期，上半年贡献利润3.88亿元

3. 产业运营承压但毛利率修复

• 产业运营分部收入：59.51亿元，同比下降5.98%
• 宏信建发收入：40.24亿元，同比下降7.49%
• 毛利率：同比提升6.22个百分点至27.84%
• 宏信健康收入：16.93亿元，同比下降6.48%
• 溢利：同比下降74.29%至0.27亿元，主因商誉减值1.95亿元
• 海外布局：新增哈萨克斯坦、摩洛哥、坦桑尼亚试点，全球网点达544个

4. 资产质量改善

• 拨备前置出清：资产拨备同比大幅增加323.52%至12.62亿元，其中普惠金融核销损失10.51亿元，医院板块商誉减值1.95亿元
• 拨备覆盖率：227.98%
• 不良率：0.99%，同比下降4个基点
• 逾期30天以上资产比例：0.81%
• 资产负债率：83.62%，同比下降0.13个百分点
• 每股收益：同比下降8.12%至0.47元，主要因可转债转股导致股本增加

关键信息

财务预测

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：孙嘉赓、王子钦
• 分析师执业证书号：S1230525010004、S1230526060001

风险提示

• 宏观环境及政策大幅变动
• 普惠资产质量恶化超预期
• 城市公用敞口再定价风险
• 海外业务拓展不及预期

总结

远东宏信在2026年上半年表现出色，金融板块量价齐升推动息差大幅走阔，显著改善了盈利状况。产业运营板块虽受国内建筑租赁价格下行影响，但通过优化结构和成本控制，毛利率得到修复。拨备前置出清进一步提升了资产质量，为未来盈利增长奠定基础。公司维持高派息率，增强了对股东的吸引力。尽管面临一定的风险，但整体来看，公司具备较强的盈利能力和业务拓展潜力，维持“买入”评级。