20250816-浙商证券-食饮行业周报（2025年8月第2期）_继续推荐珍酒李渡_把握业绩期投资机会_16页

食品饮料行业周报总结（2025年8月第2期）

投资推荐

1. 白酒板块
   • 珍酒李渡：业绩利空出尽，新单品“大珍”推动增长，预计25H1业绩调整期低点将现底部反转，26年有望恢复增长。重点推荐其投资价值。
   • 头部企业：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖因高ROE、高分红和估值优势，具备配置价值。推荐逻辑包括香型龙头（贵州茅台/五粮液/山西汾酒）和弹性标的（泸州老窖、珍酒李渡）。
2. 大众品板块
   • 新消费龙头：卫龙美味、万辰集团、东鹏饮料等因业绩超预期和渠道红利获推荐。新消费趋势（理性品质、情绪悦己、技术创新）仍是核心投资方向。
   • 短期机会：关注超预期业绩标的及估值调整后的布局机会，如新乳业、盐津铺子等。

板块回顾与数据

• 市场表现：白酒板块本周上涨0.89%，珍酒李渡领涨（+24.90%）。
• 估值变化：白酒板块估值本周上涨0.94%，贵州茅台批价略有下行，但头部企业下行空间有限。
• 业绩数据：
  • 贵州茅台：25H1收入利润符合预期，批价略有回落。
  • 卫龙美味：25H1收入增长16.8%，净利润增长18%。
  • 啤酒板块（燕京、重庆）收入承压，部分企业利润增长显著（如安琪酵母）。

行业动态

• 政策与标准：中国酒业协会发布“中国酒业指数”，用于衡量行业周期；《董香型白酒》国标进入草案审议。
• 企业动向：
  • 茅台推出环保手提袋，强化品牌形象。
  • 珍酒李渡“大珍”项目进展明确，预计年内贡献60亿元收入。
  • 仁怀市推动产区溯源认证，强化酱酒市场规范化。

风险提示

• 短期风险：白酒动销不及预期、新消费板块估值调整压力。
• 长期关注：食品安全风险及市场竞争加剧。

总结

报告认为，白酒行业转入调整期底部区间，头部企业估值性价比突出；新消费大众品中长期趋势明确，需关注政策与产品创新催化。建议把握珍酒李渡及高端白酒的周期底部机会，同时关注低估值弹性标的及新消费龙头。