20150604-招商证券-医药生物行业2015年中期投资策略_把握补涨行情_关注新兴领域_23页_1mb

2015年中期医药行业投资策略总结

核心内容概述

2015年中期，医药板块在牛市行情下表现强劲，整体涨幅近翻番，大幅跑赢大盘。分析师建议投资者关注医药板块的补涨机会及医疗产业未来发展趋势，同时重视国企改革带来的投资机遇。

主要观点

补涨行情策略

• 逻辑：医药板块年初至今涨幅显著，其中小票涨幅领先，大票相对滞后，建议关注大票的补涨机会。
• 推荐方向：
  • 白马大票：推荐估值有吸引力、基本面稳健的龙头企业，如恒瑞医药、复星医药、天士力、同仁堂、白药等。
  • 二线股：推荐业绩增长稳定、估值合理的公司，如三九、武汉健民、康缘药业、国药股份、华东医药、双鹭药业、长春高新等。

医疗产业未来趋势

• 移动医疗及医药电商：推荐鱼跃医疗、乐普医疗、一心堂、九州通等企业，因其在该领域布局较早，具有先发优势。
• 医学技术前沿：
  • 精准医疗：包括基因测序、细胞治疗、个体化治疗等，具有巨大市场潜力。
  • 重点企业：达安基因、中源协和、国际医学等。
• 医疗服务：推荐爱尔眼科，受益于医疗服务价格改革及社会办医政策的推动。
• 康复养老及慢病管理：未来将成为重要增长点。

国企改革方向

• 逻辑：国企改革将通过多种方式（如资产重组、引入战略投资者）提升企业效率，尤其适合竞争性产业如医药。
• 推荐标的：浙江震元、中新药业、国药股份、国药一致等，这些企业具备资源性品种、盈利能力提升空间和适中市值。

关键信息

行业表现

• 医药板块：年初至今上涨98.11%，在A股行业中排名第13。
• 子板块表现：医疗服务和医疗器械涨幅最高，分别为165%和140%。

政策回顾

• 药品价格放开：5月5日发改委发布政策，取消最高零售价，允许药企提价，利好血制品和品牌OTC企业。
• 医疗服务价格改革：降低药品和耗材价格，提高医疗服务价格，利好爱尔眼科等医疗服务企业。
• 公立医院改革：推进医药分开，取消药品加成，鼓励患者凭处方到零售药店购药，利好一心堂、益丰药房、老百姓等连锁药店企业。
• 医保支付方式改革：探索按病种付费，减少按项目付费，利好处方药企业如恒瑞医药、信立泰、天士力。

行业展望

• 血制品：供给有限，行业景气度高，推荐华兰生物、博雅生物、天坛生物等。
• 品牌OTC：提价预期明显，推荐华润三九、云南白药、东阿阿胶、同仁堂等。
• 处方药：格局将分化，优势企业受益，推荐恒瑞医药、信立泰、天士力等。
• 医药电商：推荐九州通、一心堂、益丰药房、老百姓等具备先发优势的企业。

行业投资评级

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师团队

• 李珊珊：首席分析师，厦门大学工商管理硕士，8年证券从业经验，CPA。
• 徐列海：医药行业分析师，中山大学金融学硕士，生物技术、会计双学士。
• 张同：医药行业分析师，天津大学制药工程系硕士。
• 李勇剑：研究助理，北京大学医学部药物化学系硕士。

团队荣誉

• 2011年：新财富最佳分析师第3名，证券业金牛分析师第2名，卖方分析师水晶球奖第3名。
• 2012年：新财富最佳分析师第4名。
• 2014年：新财富最佳分析师第2名。

重要声明

• 本报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
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