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浙江鼎力（603338.SH）2022年业绩总结

核心内容

浙江鼎力于2023年1月30日发布业绩预增公告，预计2022年实现归母净利润12.3-13.3亿元，同比增长39.04%-50.01%。其中，第四季度预计实现归母净利润3.5-4.5亿元，同比增长126%-190%。公司业绩表现亮眼，扭转了2021年“增收不增利”的局面。

主要观点

• 业绩增长原因：公司2022年业绩增长主要得益于海外渠道的拓宽、产品竞争力的增强以及外部环境因素的正向影响。

  • 海外渠道拓宽：公司积极布局海外市场，通过设立海外子公司和本土团队，提升海外市场份额，带来较高的毛利率。
  • 产品竞争力增强：公司电动化技术领先，产品系列覆盖全面，差异化路线满足多元化客户需求，提升市场竞争力。
  • 外部环境因素：原材料和海运费用下降缓解成本压力，1-9月汇兑收益约1.5亿元，预计四季度汇兑损失约2000万元。

• 2023年展望：公司对高空作业平台行业保持乐观，认为国内市场租赁商采购意愿有望释放，海外市场增长放缓背景下，公司通过差异化产品和更短交付周期，有望实现市场份额提升。

关键信息

财务表现

• 营业收入：预计2022年为61.3亿元，2023年为73.5亿元，2024年为88.5亿元，年均增速24.1%。
• 归母净利润：预计2022年为12.8亿元，2023年为14.5亿元，2024年为18.2亿元，年均增速44.3%。
• 每股收益（EPS）：预计2022年为2.52元，2023年为2.87元，2024年为3.60元。
• 每股净资产（BVPS）：预计2022年为13.87元，2023年为16.22元，2024年为19.16元。
• 市盈率（PE）：预计2022年为19.7倍，2023年为17.3倍，2024年为13.8倍。
• 市净率（PB）：预计2022年为3.6倍，2023年为3.1倍，2024年为2.6倍。
• 净利润率：预计2022年为20.8%，2023年为19.8%，2024年为20.6%。
• ROIC：预计2022年为62.2%，2023年为129.8%，2024年为79.5%。

投资建议

• 投资评级：买入-A，6个月目标价57.4元。
• 估值分析：公司当前估值处于相对低位，具备一定投资价值。

风险提示

• 贸易摩擦：可能导致出口市场下滑。
• 市场竞争加剧：可能对产品毛利率造成压力。
• 海外宏观经济衰退：可能影响设备需求。
• 人民币升值：可能带来汇兑损失。

行业分析

• 国内市场：2022年高空作业平台整体销量（含出口）达19.6万台，同比增长22.7%。尽管行业增速放缓，但租赁市场出租率保持在68%左右，租金率相对平稳。
• 海外市场：疫情后需求爆发，租赁商资本开支扩张，但预计2023年新增订单增长放缓。公司有望凭借产品优势和渠道拓展，提升市场份额。

公司战略与优势

• 产品布局：公司布局全系列柴油、电动款和增程式混合动力款，满足多样化市场需求。
• 交付周期：通过缩短交付周期，提升客户满意度，增强市场竞争力。
• 渠道建设：设立海外子公司及本土团队，建立本土库存，提高市场响应能力。

总结

浙江鼎力2022年实现业绩显著增长，主要受益于海外渠道拓展、产品竞争力提升及外部环境改善。公司预计2023年仍将保持稳定增长，当前估值处于低位，具备投资潜力。然而，需关注贸易摩擦、市场竞争和汇率波动等潜在风险。公司未来发展前景良好，有望在全球高空作业平台市场中占据更大份额。