20260826-开源证券-巨化股份-600160.SH-公司信息更新报告_H1利润+29_制冷剂量稳价增_景气延续_韧性凸显_4页_624kb

巨化股份（600160.SH）2026H1经营分析与投资评级总结

核心内容概览

巨化股份在2026年上半年实现了稳健的利润增长，尽管面临外部环境变化带来的挑战，公司仍展现出良好的运营韧性和盈利能力。公司整体业绩表现优异，尤其在制冷剂板块，量稳价增，推动整体利润提升。

主要观点

• 利润增长显著：2026H1公司实现归母净利润26.5亿元，同比增幅达29.23%，凸显公司盈利能力的增强。
• 毛利率与净利率提升：毛利率达34.03%，同比提升5.31个百分点；净利率达22.32%，同比提升5.25个百分点。
• Q2业绩表现：Q2单季度实现营收73.22亿元，同比-2.77%、环比+21.68%；归母净利润14.77亿元，同比+18.47%、环比+25.94%。
• 行业景气延续：制冷剂板块销量稳定，均价上涨，显示行业景气度仍在延续，且公司具备较强市场竞争力。
• 盈利预测调整：公司2026-2028年归母净利润分别为57.96亿元、75.44亿元、90.21亿元，对应EPS分别为2.15元、2.79元、3.34元。当前股价对应PE为17.7倍、13.6倍、11.3倍，显示估值逐步下降，但长期价值依然被看好。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为短期扰动不改长期发展趋势，公司具备良好的增长潜力。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2026H1实现133.4亿元，同比增长0.07%。

• 各板块营收：

  • 氟化工原料：6.0亿元（YoY-11.8%）
  • 制冷剂：71.0亿元（YoY+16.7%）
  • 含氟聚合物材料：11.6亿元（YoY+32.3%）
  • 含氟精细化学品：2.8亿元（YoY+52.8%）
  • 食品包装材料：4.2亿元（YoY+18.8%）
  • 石化材料：16.5亿元（YoY-18.5%）
  • 基础化学产品及其他：13.2亿元（YoY-12.3%）

• 制冷剂表现：

  • Q2销量8.5万吨，同比+0.7%，环比+21.0%
  • Q2收入39.6亿元，同比+14.1%，环比+26.0%
  • Q2均价46,347元/吨，同比+13.3%，环比+4.1%

财务预测（2026-2028）

财务指标趋势

风险提示

• 安全生产风险
• 政策变化风险
• 终端消费不振

结论

巨化股份在2026H1表现出强劲的盈利能力和行业韧性，尤其在制冷剂板块，量稳价增推动了整体业绩增长。尽管面临外部需求疲软和成本上升的压力，公司仍能实现利润稳健增长。分析师认为，短期的行业波动不会影响其长期价值，继续维持“买入”评级。未来随着行业景气度的延续，公司有望进一步提升盈利能力与市场地位。