20260826-国信证券-巨化股份-600160.SH-_巨化股份_制冷剂价格持续上行_2026年上半年利润同比高增_-国信证券_7页_1mb

巨化股份2026年上半年业绩总结

核心内容

巨化股份（600160.SH）在2026年上半年实现强劲业绩增长，具体数据如下：

• 营业收入：133.40亿元，同比增长0.07%
• 归母净利润：26.50亿元，同比增长29.23%
• 扣非后归母净利润：26.27亿元，同比增长29.68%
• 第二季度营收：73.22亿元，环比增长21.68%，同比下降2.77%
• 第二季度归母净利润：14.77亿元，环比增长25.94%，同比增长18.47%

业绩增长的核心驱动力是制冷剂业务的强劲表现，三代制冷剂在配额制度下，行业供给格局发生根本性变革，从过剩竞争转向供给受限。巨化股份凭借全球领先的生产配额优势，充分受益于行业景气上行。

制冷剂业务表现

• 制冷剂营收：71.01亿元，同比增长16.67%
• 制冷剂均价：4.55万元/吨，同比增长15.62%
• 制冷剂毛利率：55.29%
• 制冷剂销量：15.60万吨，同比增长0.91%
• 第二季度销量：8.54万吨，同比增长0.7%，环比增长21.0%
• 第二季度均价：4.63万元/吨，同比增长13.31%，环比增长4.1%

制冷剂业务在公司主营业务结构中的占比从2023年的36.73%提升至2026年上半年的50.57%，成为公司盈利提升的重要来源。

配额制度与行业地位

• 巨化股份2026年获批HFCs生产配额为29.99万吨，占全国同类品种合计份额的37.58%
• 配额总量绝对领先，各主流品种份额领先，确立了公司在市场上的主导地位
• 《蒙特利尔条约》基加利修正案推动我国HFCs实行生产配额制，拥有全球80%以上的配额，形成“全球特许经营”模式

含氟聚合物材料业务

• 营收：11.62亿元，同比增长32.31%
• 外销量：2.66万吨，同比增长16.11%
• 毛利率：5.14%
• 高纯PFA装置：1万吨/年装置于2026年5月建成投产，满足SEMI F57标准，实现国产化突破
• 应用领域：半导体先进制程、精密清洗、数据中心、新能源等

液冷业务与氟化液产品

• 含氟精细化学品营收：2.84亿元，同比增长52.81%
• 外销量：0.42万吨，同比增长41.64%
• 液冷项目：创氟高科规划5000吨/年巨芯冷却液项目，一期1000吨/年装置运行良好
• 产品类型：JHT电子流体系列、JHLO润滑油系列、JX浸没式冷却液等
• 产品优势：全氟聚醚具有优异的电绝缘、无腐蚀、低挥发、热稳定性好等特性，适用于多个高技术领域

市场价格分析

• R22均价：2026年Q2为2.10万元/吨，内贸价格达2.4-2.5万元/吨
• R32均价：2026年Q2为6.25万元/吨，市场报价提升至6.45-6.55万元/吨
• R125均价：2026年Q2为6.17万元/吨，当前报价上涨至6.5-6.8万元/吨
• R410a均价：2026年Q2为5.79万元/吨，当前报价跟涨至6.0-6.1万元/吨

风险提示

• 氟化工需求疲弱
• 项目投产进度不及预期
• 产品价格大幅下滑

总结

巨化股份在2026年上半年凭借制冷剂业务的强劲增长，实现了显著的利润提升。公司在全球HFCs配额制度下，凭借领先的生产配额，充分受益于行业景气上行。同时，公司在含氟聚合物材料领域取得重要突破，实现了高端半导体材料的国产化。液冷业务作为新兴增长点，也显示出良好的市场前景。整体来看，公司业绩稳健，盈利结构优化，未来发展潜力较大。