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报告摘要

本报告由西南期货研究所发布，分析了当前市场中金融衍生品、能源化工、农产品及有色新材料等板块的走势及逻辑，结合宏观经济动态与市场数据，为投资者提供参考。

国债：当前收益率处于低位，流动性宽松。若能源危机持续，全球通胀压力上升，将压制国债期货上涨空间。预计国债价格将趋于震荡，TL主力合约关注114附近阻力。
股指：国内权益资产估值整体偏低，但板块分化严重。政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性仍存。预计市场风格将趋于平衡，IH和IF合约有望阶段性优于IC和IM合约。
贵金属：受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑，各国央行购金行为增强其配置价值。中长期逻辑仍强，但短期缺乏上涨动力，预计黄金价格将趋于震荡，关注880一线支撑。

螺纹钢：需求端房地产下行，市场处于淡季，高温天气抑制需求，库存压力显著。基本面偏弱，但估值低位，下跌空间有限。预计价格弱势震荡，主力合约关注[3000-3300]区间。
热卷：基本面与螺纹钢类似，走势或与螺纹钢保持一致，主力合约关注[3150-3450]区间。
铁矿石：需求减弱，进口量增加，港口库存仍处高位，供需矛盾不显著。估值偏高，预计震荡运行，主力合约关注[700-800]区间。
焦煤焦炭：焦煤复产带动价格回归震荡，焦炭现货价格第二轮提降开启，需求端受铁水产量回落压制。主力合约关注焦煤[1200-1500]和焦炭[1750-2050]区间。
铁合金：需求走低，供应略有缩减，库存高位带来压力。锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性较强。硅铁、锰硅建议谨慎偏多。

豆油豆粕：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强。豆油偏多，主力合约关注[8200,8400]支撑区间；豆粕偏多，主力合约关注[2880,2950]支撑区间。
菜油菜粕：菜籽库存下降，菜油库存处于近7年同期次低水平，建议关注回调后的做多机会；菜棕主力可考虑做扩套利。
棕榈油：棕榈油库存处于近7年同期最高水平，印尼B50政策实施，建议豆棕主力做扩套利。
棉花：美国7月供需报告利空，天气扰动和供应偏紧支撑价格，但301关税压制需求预期。主力合约关注[16000,16300]压力区间。
白糖：巴西糖价高于乙醇，产量可能超预期，压制原糖价格。国内库存高企，糖价偏空，关注[5250,5300]压力区间。
苹果：新年度增产预期强烈，旧苹果现货弱势运行，主力合约关注[7700,7900]压力区间。
生猪：现货价格震荡下行，集团出栏进度偏慢，建议震荡调整。
鸡蛋：蛋鸡存栏量或环比下降，鸡苗补栏积极，建议震荡调整。
玉米淀粉：玉米价格受小麦替代影响承压，但现货表现偏强，基差震荡走高。玉米关注[2320,2360]压力区间；淀粉关注[2720,2770]压力区间。
原木：到港规格与需求错位，高规格品类带动价格上涨。新西兰原木供应减少，市场趋于紧张，建议震荡偏强。