20170714-华泰证券-社会服务研究笔记系列45_多维看人口转型_新消费强势崛起_44页_3mb

社会服务行业研究总结：旅游消费趋势与投资机会

核心内容

本报告聚焦于人口结构变化对中国旅游消费市场的影响，分析了老龄化、家庭结构小型化、中产阶层扩大以及城镇化等多维度因素如何推动旅游消费升级，并据此提出了投资建议。

主要观点

• 人口结构转变是中国旅游消费市场发展的重要驱动力，包括老龄化、家庭结构小型化、中产阶层扩大和城镇化。
• 老龄化趋势显著，老年人口数量持续增长，旅游消费潜力巨大。
• 家庭结构小型化与中产阶层扩大推动了亲子游市场的发展。
• 城镇化提升了居民消费能力与旅游需求，促进了旅游消费与投资的升级。
• 80后独生代已成为旅游消费的主力军，推动了旅游消费的品质化与个性化。
• 农民工群体随着城市化进程转变为“新市民”，旅游消费潜力逐步释放。

关键信息

1. 老龄化趋势

• 截至2016年底，中国60岁及以上老年人口为2.31亿人，占总人口的16.7%。
• 老年人口旅游消费市场增长迅速，2016年老年游客出游人次达8.24亿人次，人均旅游消费超过3500元。
• 老年人旅游消费意愿强，2016年中老年旅游意愿调查显示，81.2%的受访老人愿意旅游。
• 出境游和邮轮游成为老年旅游的新趋势，尤其是邮轮游，因其舒适、安全、便捷的特点，受到中老年游客青睐。

2. 家庭结构小型化

• 我国家庭规模从2000年的3.44人下降至2010年的3.09人，家庭代际数目也相应减少。
• 核心家庭和单代家庭成为主流，家庭出游比例增加，亲子游成为新的旅游趋势。
• 2016年家庭旅游占比达60%，亲子游市场增长迅速，预计未来五年新增出生人口约1600万，亲子游市场规模有望迎来新一轮爆发。

3. 中产阶层扩大

• 中产阶层人数快速增加，消费能力增强，注重旅游品质和体验。
• 2015年中产阶层达1.09亿人，占全国成年人口的11%。
• 旅游需求从观光型向休闲型转变，出境游逐渐成为中产阶层的重要选择。

4. 城镇化推进

• 城镇化率从2011年的50%提升至2016年的57.35%。
• 城镇居民旅游人次为31.95亿人次，旅游总花费为3.22万亿元。
• 城镇化带动旅游消费与投资增长，2016年全国旅游业实际完成投资12997亿元，同比增长29%。

投资建议

推荐公司及投资逻辑

风险提示

• 人口政策变化风险
• 经济发展放缓风险
• 国际环境震荡风险