20170714-华泰证券-社会服务研究笔记系列45：多维看人口转型，新消费强势崛起_45页_3mb

报告摘要

社会服务行业研究报告总结

核心内容概述

本报告深入分析了中国人口结构的多维转变对旅游消费市场的影响，包括老龄化、家庭结构小型化、中产阶层扩大、城镇化推进等，指出这些变化正在驱动旅游消费模式的升级与变革。报告还提出了四条投资脉络，推荐了多个旅游相关行业的龙头公司，如首旅酒店、中国国旅、中青旅、三特索道、黄山旅游、长白山和凯撒旅游，并分析了不同细分市场的发展趋势与机遇。

主要观点

人口结构转变：中国正在经历前所未有的多维度人口结构转变，包括老龄化、家庭结构小型化、中产阶层扩大和城镇化推进，这些变化将对旅游行业产生深远影响。
旅游消费升级：随着人口结构的变化，旅游消费正从观光游向品质游、体验游转变，出境游和邮轮游成为新的增长点。
政策推动：二胎政策和婴儿潮回声效应催生了“孩儿动力”，亲子游市场正迎来新的发展机遇。
投资逻辑：报告推荐了多个旅游细分领域公司，基于其在人口结构转变背景下所具有的竞争优势和发展潜力。

关键信息

人口结构转变对旅游消费的影响

人口老龄化：
- 中国老年人口持续增长，2016年老年人口达2.31亿人，占总人口的16.7%。
- 老年人旅游市场潜力巨大，2016年老年旅游人次达8.24亿人次，占旅游市场总人数的20%左右。
- 老年旅游消费意愿增强，2016年老年人人均旅游消费超过3500元，上海地区甚至超过6000元。
- 出境游和邮轮游成为老年人旅游的主要趋势，邮轮游旅客中40岁以上占比超50%，60岁以上占比超25%。
家庭结构小型化：
- 家庭规模缩小，2010年家庭平均人数为3.09人，家庭代际数目减少。
- 亲子游成为重要的旅游趋势，家庭出游占比达60%，父母与孩子共同出游成为主流。
- 80后独生代成为亲子游市场的重要推动力，重视教育和亲子互动。
中产阶层扩大：
- 中国中产阶层人口达1.09亿人，占成年人口的11%。
- 中产阶层重视旅游品质，旅游需求逐步从观光游向休闲游、品质游转变。
- 2016年中产阶层旅游消费占比显著提升，旅游市场逐步向中产阶层倾斜。
城镇化推进：
- 城镇化率从2011年的50%提升至2016年的57.35%，推动旅游消费与投资升级。
- 城镇居民旅游人次和花费远高于农村居民，2016年城镇居民旅游人次达31.95亿人次，旅游花费为3.22万亿元。
- 城镇化促进了旅游基础设施投资，2016年旅游业实际完成投资12997亿元，增速高于第三产业和固定资产投资。