2017-社会服务研究笔记系列45：多维看人口转型，新消费强势崛起_44页-3mb

社会服务行业深度研究报告总结

行业评级与研究背景

• 行业评级：社会服务行业被评定为“增持”，维持原评级。
• 研究员信息：梅昕，执业证书编号 S0570516080001，联系方式 021-28972080，邮箱 meixin@htsc.com。
• 相关研究：
  • 《社会服务：搭乘时代东风，掘金职业教育》（2017.07）
  • 《东方时尚(603377，增持)：深耕驾培市场，口碑铸就未来》（2017.06）
  • 《开元股份(300338，买入)：高管增持股份，彰显发展信心》（2017.06）

核心内容与主要观点

人口结构多维转变，驱动旅游消费升级

• 老龄化趋势：老年人口数量持续增加，旅游已成为他们提升生活质量的重要方式，尤其是出境游和邮轮游成为新兴趋势。
• 家庭结构小型化：核心家庭和单代家庭成为主流，亲子游需求增加，成为旅游市场的新风口。
• 中产阶层扩大：中产阶层消费能力增强，注重出游品质，推动旅游消费从观光向休闲、体验升级。
• 城镇化推进：人口从农村向城镇转移，带动旅游消费与投资升级，成为旅游行业增长的重要动力。
• 农民工市民化：农民工群体逐步转化为城市居民，旅游消费潜力加速释放，以一日游和自助游为主。

旅游市场发展趋势

• 老年游市场：老年人口规模庞大，出游人次持续提升，旅游消费能力强盛，成为蓝海市场。
• 亲子游市场：二胎政策与婴儿潮回声效应叠加，亲子游成为高频率的大众主流旅游产品。
• 80后独生代：作为消费主力，80后群体注重旅游体验与品质，推动旅游市场向个性化、高品质方向发展。
• 邮轮旅游：作为老年游的新趋势，邮轮游以其舒适、一站式服务吸引大量中老年游客。

关键信息

人口结构对旅游的影响

• 人口自然结构：年龄和性别结构的变化影响旅游消费模式。
• 人口社会结构：家庭结构小型化、中产阶层扩大、教育水平提高等推动旅游消费升级。
• 人口空间结构：城镇化和流动人口的增加，提升旅游消费水平和投资规模。

旅游市场增长数据

• 老年人旅游：2016年老年人出游人次达8.24亿人次，占旅游市场总人数的约18%。
• 亲子游市场：2014-2018年在线亲子游市场交易规模及增长情况显著，预计未来五年新增出生人口约1600万，亲子游市场将迎来爆发期。
• 中产阶层旅游：2016年中产阶层旅游消费意愿增强，旅游需求逐步成为刚需。

投资逻辑与重点推荐

• 投资逻辑：人口结构变化将带来旅游消费模式的升级，关注旅游细分领域龙头。
• 重点推荐公司：
  • 首旅酒店：发力中端酒店，开辟自驾游新入口，投资评级“买入”。
  • 中国国旅：免税行业龙头，受益于消费升级，投资评级“买入”。
  • 中青旅：抢占亲子游市场，布局“旅游+”战略，投资评级“买入”。
  • 三特索道：受益于周边休闲游兴起，投资评级“增持”。
  • 黄山旅游：区位优势显著，全域旅游战略全面落地，投资评级“增持”。
  • 长白山：中产崛起推动消费升级，积极探索“温泉+冰雪”模式，投资评级“增持”。
  • 凯撒旅游：国内邮轮第一品牌，加码布局户外体育，投资评级“买入”。

风险提示

• 人口政策变化风险：生育政策调整可能影响人口结构和旅游市场。
• 经济发展放缓风险：可能影响居民旅游消费能力和频率。
• 国际环境震荡风险：可能影响出境游市场发展。

总结

本报告深入分析了人口结构多维转变对中国旅游市场的影响，指出老龄化、家庭结构小型化、中产阶层扩大及城镇化等趋势将推动旅游消费模式的升级与变化。重点分析了老年游、亲子游、80后消费及农民工市民化等细分市场的发展潜力，并推荐了相关上市公司，为投资者提供参考。