20220930-中诚信国际-9月PMI数据点评_产需改善PMI重回景气线之上_内外需走势分化总体仍偏弱_6页_838kb

9月PMI数据总结

核心内容

2022年9月，中国制造业PMI回升至50.1%，重回荣枯线之上，显示经济持续弱修复。然而，非制造业PMI回落至50.6%，表明服务业和建筑业景气度分化，经济复苏基础仍不牢固。

主要观点

制造业PMI回升

• 整体趋势：制造业PMI为50.1%，较前值回升0.7个百分点，重回扩张区间。
• 生产端改善：生产指数为51.5%，较上月回升1.7个百分点，显示生产有所修复。
• 需求端改善：新订单指数为49.8%，较前值回升0.6个百分点，但仍在临界点之下，显示需求整体偏弱。
• 库存变化：原材料库存指数下降0.4个百分点至47.6%，而产成品库存指数回升2.1个百分点至47.3%，反映企业被动补库。
• 价格压力：原材料购进价格指数大幅回升7个百分点至51.3%，出厂价格指数回升2.6个百分点至47.1%，仍低于荣枯线，企业盈利承压。

不同规模企业景气度

• 大型企业：PMI回升0.6个百分点至51.1%，继续位于扩张区间。
• 中型企业：PMI回升0.8个百分点至49.7%。
• 小型企业：PMI回升0.7个百分点至48.3%，仍处于收缩区间。
• 中小企业预期：生产经营活动预期指数回升1.9个百分点至53.1%，但仍处于年内较低水平，需持续关注。

非制造业PMI分化

• 整体非制造业PMI：回落2个百分点至50.6%，连续4个月位于荣枯线之上。
• 服务业：商务活动指数回落3个百分点至48.9%，受疫情反复影响，零售、航空运输、住宿、餐饮、居民服务等行业表现疲软。
• 建筑业：商务活动指数回升3.7个百分点至60.2%，达到近4个月高点，受益于政策性开发性金融工具和专项债发行。

关键信息

• 内外需走势：内需改善，外需走弱，出口新增订单指数回落1.1个百分点至47%。
• 政策支持：稳增长政策持续发力，包括政策性开发性金融工具和专项债发行，对基建和建筑业形成支撑。
• 疫情影响：疫情反复仍是影响经济复苏的重要不确定因素，服务业景气度受显著拖累。
• 价格走势：原材料购进价格指数回升，出厂价格指数也有所改善，但企业仍面临盈利压力。
• 未来展望：短期内PMI有望保持在扩张区间，但经济恢复基础仍不稳固，需关注疫情和外部环境变化。

附表摘要

表1：9月制造业PMI指数情况

表2：9月非制造业商务活动PMI指数情况

附图说明

• 图1：制造业PMI生产指数回升，显示生产活动有所恢复。
• 图2：非制造业商务活动指数回落，反映服务业压力。
• 图3：制造业需求边际改善，但总体仍偏弱。
• 图4：产成品库存增加，显示企业被动补库行为。

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