20240129-国金证券-消费持仓的变化与启示_估值处于低位_集中度继续提升_38页_2mb

消费持仓处于历史低位，但内部临街集中度达到高峰，体现投资者对企业盈利确定性和护城河的重视。基金仓位下降，但整体略高，市场情绪依然低迷。消费估值持续下行，PG等指数处于历史低位，反映市场对板块长期逻辑的担忧。需求结构变化和增速中枢下行，需关注收入增速下限及盈利韧性。选股难度提升，建议关注咖啡、保健品等成长赛道，高端白酒及白电等强壁垒企业，以及家电红利标的。风险提示市场波动及统计偏差。