20220331-东北证券-中国中铁-601390.SH-2021年年报点评_营收稳健增长_资源业务盈利提升_4页_638kb

中国中铁（601390）2021年年报点评总结

核心内容

中国中铁在2021年实现了稳健的营收与利润增长，公司整体表现良好，展现出高质量发展的态势。其主要业务集中在基础设施建设领域，同时积极拓展资源业务，推动多元化发展。

财务表现

• 营业收入：2021年达到1.07万亿元，同比增长10.19%。
• 归母净利润：2021年为276.18亿元，同比增长9.65%。
• 扣非归母净利润：2021年为260.61亿元，同比增长19.35%。
• 资产负债率：2021年降至73.68%，同比下降0.22个百分点。
• 每股收益：2021年为1.04元，预计2022-2024年分别为1.22/1.33/1.49元。
• 市盈率：2021年为5.58倍，预计2022-2024年分别为4.96/4.54/4.06倍。

资源业务发展

• 矿山投资：公司已在境内外投资5座现代化矿山。
• 产量表现：2021年铜、钴、钼、铅、锌、银产量分别为24.23/0.32/1.50/1.09/2.14/0.004万吨，其中铜、钴、钼产量显著增长。
• 盈利提升：受益于矿产价格上行，资源业务收入达59.57亿元，同比增长50.97%，毛利率达55.12%，同比提升16.91个百分点。

市场竞争力与业务拓展

• 科技创新：公司全面部署“十四五”科技创新工作，获得中国专利金奖，盾构机等5项产品被评为“制造业单项冠军”。
• 新签合同额：2021年新签合同额达2.73万亿元，同比增长4.7%，其中基础设施建设业务占比高，同比增长10.7%。
• 新兴领域：在铁路市场保持领先地位，同时在5G、风电及光伏等新兴领域取得进展，承揽项目约440亿元，为第二成长曲线奠定基础。

评级与展望

• 投资评级：公司获得“买入”评级。
• EPS预测：预计2022-2024年每股收益分别为1.22/1.33/1.49元。
• PE预测：对应2022-2024年市盈率分别为4.96/4.54/4.06倍。
• 目标价：6个月目标价为8.00元，当前收盘价为6.05元。

风险提示

• 公司业绩不如预期风险
• 国际化经营风险
• 投资经营风险

关键财务指标

附表：财务与估值指标

分析师信息

• 分析师：王小勇
• 执业证书编号：S0550519100002
• 研究背景：重庆大学技术经济及管理硕士，四川大学水利水电建筑工程本科，现任东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经验。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

总结

中国中铁在2021年表现出强劲的财务增长和市场竞争力，特别是在资源业务方面受益于大宗商品价格上涨，实现了显著的盈利提升。公司持续推动科技创新和多元化业务发展，增强了其在基础设施建设及新兴领域的市场地位。分析师给予公司“买入”评级，并对未来三年的EPS和PE进行了积极预测，但同时提示了潜在的业绩、国际化和投资风险。