联合资信评估_贵州省发债城投企业财务表现观察_债务规模整体压降_融资结构有所改善_短期流动性仍承压_12页_1mb

AI报告摘要

贵州省作为债务管控重点省份，近年来通过一系列化债政策，如特殊再融资债券、特殊新增专项债额度释放、融资平台债务展期、降息、置换等措施，有效缓释了整体债务风险。发债城投企业债务规模持续下降，融资结构有所改善，但短期偿债及流动性压力依然较大，且区域间财务表现分化明显。

政府债务率上升：2024年贵州省债务率仍呈上升趋势，贵阳市、遵义市和六盘水市债务率高于全省平均水平。
化债政策成效显著：2024年，贵州省累计发行特殊再融资债券2268.43亿元，特殊新增专项债649.90亿元，用于化解存量隐性债务。
区域化债成果：
- 贵阳市：白云区债务风险等级由红转橙；云岩区债务率降至77%；南明区涉众非标债务清零。
- 遵义市：赤水市化解隐性债务23.45亿元；汇川区实现刚性兑付；仁怀市债务风险保持绿色。
- 毕节市：织金县守住“橙色”等级；赫章县压降融资平台8家；七星关区实现“红转橙”。
- 六盘水市：全市债务风险等级历史性实现“红转橙”。
- 铜仁市：万山区守牢“橙色”底线；碧江区偿还法定债务5.21亿元。
- 黔南州：福泉市实现“守黄”任务；三都县实现“红转橙”。
- 黔西南州：普安县完成12家融资平台退出；全州2025年1-7月通过“三资”盘活筹集化债资金17.19亿元。
- 黔东南州：天柱县保持“绿色”等级；黎平县化解债务9.83亿元。

整体投资规模：2022－2025年6月底，城投企业投资规模持续增长，但增速放缓。
投资结构变化：
- 城建类资产占比仍远高于全国平均水平（63.55%）。
- 自营类资产和股权类投资增长，但基数较小。
- 安顺市自营类资产占比最高；铜仁市基金类投资占比较高。
区域表现：
- 省本级、贵阳市、安顺市、黔南州自营类资产增速超过5%。
- 铜仁市、黔东南州自营类资产因科目调整出现下降。
- 黔南州城投企业三类投资合计降幅最大。

应收账款规模：持续增长，增速放缓。
现金收入比：维持在85%以上，整体表现较好。
区域表现：
- 贵阳市、遵义市、六盘水市、毕节市应收账款规模较大。
- 铜仁市、黔南州、黔西南州、黔东南州应收账款规模较低。
- 遵义市应收账款持续减少；铜仁市、黔南州增速较快。
- 毕节市现金收入比不足30%，回款较差。

筹资活动净流入：2024年整体呈净流入，但规模较2022年大幅收窄。
区域表现：
- 省本级、贵阳市、遵义市筹资流入规模较大。
- 遵义市2024年净流出规模超百亿。
- 2025年1—6月，仅省本级和六盘水市筹资活动现金净流入。

债务规模下降：2024年及2025年上半年，城投企业债务规模持续下降。
区域表现：
- 省本级、贵阳市、遵义市、六盘水市债务规模较高，占全省78.13%。
- 遵义市、六盘水市、毕节市、黔南州、黔西南州、黔东南州债务规模降幅超过10%。
债务期限结构：
- 短期债务占比为21.83%，部分区域如省本级、毕节市、六盘水市短期债务占比降至20%以下。
债务结构变化：
- 银行借款占比上升至67.22%，债券融资占比下降至18.89%。
- 其他融资规模上升，铜仁市、遵义市增速较快。