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沪铝周报（7.27~7.31）总结

核心内容概述

本周沪铝期货市场整体呈现震荡企稳反弹的态势，主力合约周涨幅达1.74%，周五收盘报23630元/吨。尽管国内房地产需求疲软压制了整体消费，但铝代铜的替代效应为市场带来了一定增量需求。从库存数据来看，LME铝库存小幅下降，SHFE铝库存亦出现减少，显示市场供需关系有所改善。

基本面分析

供需平衡表

从2018年至2024年的年度供需平衡表可以看出，中国铝行业在不同年份的供需关系存在较大波动：

• 2018年：供需平衡为-47.6万吨，显示供大于求。
• 2019年：供需平衡为-68.6万吨，继续供大于求。
• 2020年：供需平衡为+1.3万吨，首次出现小幅供不应求。
• 2021年：供需平衡为-14.2万吨，供大于求。
• 2022年：供需平衡为-29.98万吨，供大于求。
• 2023年：供需平衡为-4.3万吨，供大于求。
• 2024年：供需平衡为+15万吨，显示需求增长，市场趋于平衡。

铝土矿与氧化铝

铝土矿和氧化铝的价格及库存情况对铝价具有重要影响。铝土矿供应和价格波动可能对铝的生产成本产生直接影响，而氧化铝作为铝冶炼的重要原料，其价格变化也会影响铝的生产利润。

铝棒库存

铝棒库存数据表明，铝棒市场供需关系有所改善，库存水平下降，可能预示着下游需求回暖。

市场结构分析

期现价差

期现价差的变化反映了期货市场与现货市场的联动情况。本周期现价差走势显示，期货价格与现货价格之间的差距有所收窄，市场预期趋于一致。

进口利润

进口盈亏数据表明，铝进口利润有所变化，可能影响市场对进口铝的依赖程度，进而影响国内铝价走势。

关键信息总结

• 沪铝期货走势：上周主力合约上涨1.74%，周五收盘报23630元/吨。
• 库存变化：LME库存小幅减少，SHFE库存下降6350吨至448742吨。
• 供需平衡：2024年供需平衡为+15万吨，显示需求增长。
• 市场结构：期现价差收窄，进口利润变化，可能影响市场供需格局。
• 基本面影响因素：房地产需求疲软，铝代铜带来增量需求，铝土矿、氧化铝及铝棒库存变化对市场有重要影响。

投资建议

投资者应关注铝代铜带来的需求增量，以及铝土矿和氧化铝的供应变化对成本的影响。同时，需留意期现价差和进口利润的变动，以判断市场是否处于平衡状态。建议在市场波动中保持谨慎，根据市场动态灵活调整策略。

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