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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦消费行业，重点分析了时尚产业在全球化背景下的发展趋势及代表性企业的动态。报告指出，全球化不仅仅是“走出去”或“引进来”，而是提升企业在全球时尚产业格局中的“话语权”，通过创新引领消费趋势。此外，报告还对安踏体育与Esprit母公司思捷环球的最新动态进行了分析，并对本期推荐股票进行了说明。

主要观点与分析

1. 时尚产业的全球化趋势

• 全球化已深入发展，纺织产业转型升级需超越传统意义上的“走出去”与“引进来”。
• 时尚产业的全球化核心在于“领导消费”与“追随消费”的区别。
  • 领导消费：通过创意引领流行趋势，如LVMH、KRING集团。
  • 追随消费：依赖规模化和价格竞争，如ZARA、H&M等快时尚品牌。
• 消费者的选择权在提升，企业需通过创新模式和产品来赢得市场。

2. 安踏体育收购AmerSports

• 交易背景：2018年9月12日，安踏体育拟以每股40欧元现金收购芬兰上市公司AmerSports。
• AmerSports概况：旗下拥有多个细分市场龙头品牌，如Solomon、Wilson、Atomic、Arc'teryx等。
• 财务数据对比：
  • AmerSports 2017财年收入：28.5亿欧元（约214.8亿元人民币）
  • AmerSports 2017财年净利润：9330万欧元（约7.46亿元人民币）
  • 安踏2017财年收入：166.9亿元人民币
  • 安踏2017财年净利润：31.59亿元人民币
• 收购意义：
  • 安踏可借此扩充高端产品线，获取多个国际知名品牌。
  • AmerSports可借助安踏的渠道优势，迅速提升在中国市场的销售份额。

3. Esprit母公司思捷环球业绩下滑

• 财务表现：2018年上半年收入154.55亿港元，同比下降3.05%；毛利下降3.75%；股东应占溢利由盈转亏，亏损达25.54亿港元。
• 业绩下滑原因：
  • 零售业变化迅速，尤其是电子商务的兴起改变了消费者购物行为。
  • 线上与线下渠道竞争加剧，实体店铺客流量减少。
  • 之前提出的品牌年轻化、产品升级、渠道优化等战略尚未见效。
• 前景展望：思捷环球面临较大的市场压力，未来需重新调整战略以应对挑战。

本期【卓越推】情况

• 本期未进行股票推荐，建议投资者关注后续更新。

消费行业重点覆盖公司

风险提示

• 宏观经济波动风险：市场环境变化可能影响企业盈利能力。
• 原材料价格波动风险：原材料成本上升可能压缩利润空间。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能影响企业市场份额。
• 同业竞争风险：来自同行业的竞争压力可能影响企业增长。

研究团队简介

• 李丹：信达证券分析师，研究领域涵盖家电、轻工、零售、纺织服装、食品饮料等。拥有市场营销与信息系统双硕士学位，曾任职于Samsung Group及The European House-Ambrosetti，具备丰富的品牌与市场战略经验。
• 李沁：信达证券分析师，英国纽卡斯尔大学理学硕士，1年财务会计工作经验，自2015年起从事消费领域研究。

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