20260830-华泰期货-丙烯周报_上游装置集中重启_供应偏紧格局缓解_12页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概览

本期报告聚焦丙烯市场供需格局、价格走势及上下游利润变化，结合地缘政治与成本端因素，分析市场短期走势及投资策略。整体来看，丙烯市场在供应端逐步恢复与地缘局势缓和的背景下，短期价格承压，但中长期仍有支撑。

主要观点

1. 供应端逐步恢复，偏紧格局缓解

• 丙烯开工率：当前丙烯开工率为67.80%，较前期略有下降，但随着烟台万华、齐翔腾达等脱氢装置集中重启，预计供应压力将逐步缓解。
• PDH装置重启预期：辽宁金发、山东天弘等PDH装置重启预期增强，同时盛虹裂解装置提负，供应端偏紧格局有望改善。
• 厂内库存：丙烯厂内库存为46360吨，环比增加3280吨，库存压力有所上升。

2. 需求端表现分化，利润承压

• PP粉：开工率26%（-0.05%），生产利润-115元/吨（+5），利润亏损加深，或拖累下游采购。
• 环氧丙烷：开工率59%（-1%），生产利润-666元/吨（+278），利润承压，需求疲软。
• 正丁醇：开工率64%（+2%），生产利润473元/吨（-228），利润有所改善。
• 辛醇：开工率71%（+0%），生产利润595元/吨（-31），利润修复。
• 丙烯酸：开工率69%（-1%），生产利润284元/吨（+0），利润稳定。
• 丙烯腈：开工率68%（+4%），生产利润439元/吨（-120），利润有所下滑。
• 酚酮：开工率71%（+4%），生产利润-474元/吨（+0），利润仍为负。

3. 地缘局势影响油价及成本端

• 地缘动态：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡临时航线达成协议，美伊谈判持续推进，地缘局势有所降温。
• 油价波动：地缘因素导致油价回调，成本端支撑走弱，对丙烯价格形成压力。
• 美国态度：白宫表示尚未进行任何谈判，仍对伊朗施压，地缘局势仍存在不确定性。

4. 价格走势分析

• 主力合约：丙烯主力合约收盘价7935元/吨，上涨97元/吨。
• 现货价格：华东现货价8825元/吨，山东现货价8765元/吨，分别上涨0元/吨和45元/吨。
• 基差：华东基差890元/吨，下跌97元/吨；山东基差830元/吨，下跌52元/吨。
• 进口利润：丙烯进口利润为-478元/吨，下跌2元/吨，进口亏损扩大。

5. 市场策略建议

• 单边策略：建议观望，因美伊地缘局势仍存在不确定性，价格波动较大。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

关键信息汇总

价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：7935元/吨（+97）
• 华东现货价：8825元/吨（+0）
• 山东现货价：8765元/吨（+45）
• 华东基差：890元/吨（-97）
• 山东基差：830元/吨（-52）
• 中国丙烯CFR-日本石脑油CFR：350美元/吨（-14）
• 丙烯CFR-1.2丙烷CFR：163美元/吨（-26）
• 丙烯进口利润：-478元/吨（-2）

开工率与利润

供应与库存

• 丙烯开工率：67.80%（-0.51%）
• 丙烯厂内库存：46360吨（+3280吨）
• PP生产企业权益库存：图38显示库存变化
• PP贸易商库存：图39显示库存变化
• PP粉厂内库存：图40显示库存变化
• 丙烯腈厂内库存：图41显示库存变化
• 丙烯腈港口库存：图42显示库存变化

风险提示

• 地缘政治风险：美伊谈判进展及地缘局势变化可能影响油价及丙烯成本。
• 油价波动风险：油价大幅波动将对丙烯成本端造成直接影响。
• PDH装置开工情况：PDH装置重启进度将影响供应恢复速度。
• 下游开工情况：下游产品利润变化可能影响采购节奏及需求强度。

图表与数据来源

• 图1：丙烯主力合约收盘价（来源：同花顺，华泰期货研究院）
• 图2：丙烯华东基差（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图3：丙烯山东基差（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图4：PL09-10合约跨期价差（来源：郑州商品交易所）
• 图5：PL10-PL11合约跨期价差（来源：郑州商品交易所）
• 图6：丙烯市场价华东（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图7：丙烯市场价山东（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图8：丙烯华南市场价（来源：钢联，隆众资讯）
• 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图10：丙烯产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图11：丙烯PDH制生产毛利（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图12：丙烯PDH产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图13：丙烯MTO生产毛利（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图14：甲醇制烯烃产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图15：丙烯石脑油裂解生产毛利（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图16：原油主营炼厂产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图17：韩国FOB-中国CFR（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图18：丙烯进口利润（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图19：PDH制PP生产毛利（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图20：PP油制生产毛利（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图21：PP华东拉丝-丙烯华东价差（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图22：PP产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图23：PP粉生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图24：PP粉开工率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图25：环氧丙烷生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图26：环氧丙烷开工率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图27：正丁醇生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图28：正丁醇产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图29：辛醇生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图30：辛醇产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图31：丙烯酸生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图32：丙烯酸产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图33：丙烯腈生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图34：丙烯腈产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图35：酚酮生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图36：酚酮产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院）
• 图37：丙烯厂内库存（样本覆盖率20%）
• 图38：PP生产企业权益库存
• 图39：PP贸易商库存
• 图40：PP粉厂内库存
• 图41：丙烯腈厂内库存
• 图42：丙烯腈港口库存

报告撰写团队

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系方式

• 刘启展：从业资格号 F03140168
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