20240513-中原期货-焦煤周报_需求高点或现_焦煤边际转弱_21页_1012kb

焦煤周报分析

一、核心观点

本周焦煤供需基本面边际转弱。虽然供应方面国内山西煤矿稳步复产，但洗煤厂开工率下滑，整体增产有限；进口蒙煤通关量恢复，但缺乏价格支撑，澳煤进口仍受限。需求端铁水产量回升，但焦化利润改善，焦企生产积极性虽有提升，但焦炭价格五轮上涨暂时受阻，下游对焦煤采购放缓。期货市场空头氛围加重，现货价格稳中有涨，综合判断焦煤价格承压，建议逢高沽空为主。

二、供需分析

供给端

• 国内矿山：山西地区煤矿开工率逐步提升，但仍受政策落地不及预期拖累，矿山整体开工率小幅增加。
• 洗煤厂：受焦化利润回落影响，洗煤厂开工率明显下滑。
• 进口情况：蒙古煤通关量回升至高位，市场成交活跃度降低，价格承压。澳煤进口利润倒挂造成进口积极性低迷。

需求端

• 铁水产量：持续回升，为焦煤需求带来支撑。
• 焦化利润：小幅回升，焦企生产积极性增强。
• 焦焦采购：焦炭价格停涨后，焦煤采购节奏放缓，市场情绪回落。

三、价格走势

• 现货市场：焦煤现货市场价格稳中有涨，各地报价小幅上调。
• 期货市场：焦煤主力合约JM2409下跌，基差有所走强，但市场整体情绪偏空。
• 库存动态：独立焦化厂与钢厂焦煤库存快速上涨，反映终端补库需求仍在增长。

四、风险点

• 超预期变量：铁水产量若延续快速上升，可能导致焦化环节供应压力加重，引发焦煤需求不及预期。
• 政策调控：政府若对焦煤价格进行强制干预，可能引发市场情绪大幅波动。
• 进口政策：如蒙煤通关量持续扩大，或澳煤进口限制放松，可能对国内焦煤市场造成供应冲击。

                                 │ 数值       │ 变化
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│ 焦煤期货JM2409结算价             │ 17535点   │ -291
│ 焦煤现货价格（山西低硫主焦）      │ 2050元/吨│ +20
│ 本周焦煤矿山开工率               │ 87.1%     │ +0.2
│ 本周洗煤厂开工率                 │ 64.1%     │ -0.3
│ 本周蒙煤日均通关量              │ 15万吨    │ 再次反弹
##### 结论：
当前焦煤基本面供需两弱，但在事件驱动下远月合约存在补涨空间；近端关注焦化利润，政策面和进口节奏对市场有明显扰动。