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电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了新能源汽车发展对电子行业带来的结构性投资机会，特别是在PCB、连接器、LED和薄膜电容等细分领域。报告指出，随着新能源汽车的快速发展，传统电子行业在汽车领域的应用需求显著提升，为相关企业带来新的增长点。同时，报告推荐了四家重点公司：三安光电、鸿利智汇、立讯精密和法拉电子，并对其未来发展前景进行了分析。

主要观点

1. 新能源汽车的快速发展为电子行业带来结构性机会

• 汽车电子化率提升，推动PCB、连接器、LED、薄膜电容等成熟电子行业在汽车领域的应用。
• 新能源汽车的销量持续增长，预计2020年达到200万辆，2025年达到600~700万辆。
• 2016年国内新能源汽车销量全球第一，政策支持长期不变，为行业发展提供保障。

2. 汽车电子化程度提升带动PCB需求增长

• 电动车三大动力控制系统（VCU、MCU、BMS）显著提升车用PCB价值量。
• 2016年国内新能源汽车高压连接器市场规模为27亿元，预计2020年将超过80亿元。
• 车用PCB门槛高，需通过QS9000认证，具备高可靠性、环境适应性等要求，龙头企业更具竞争优势。

3. LED在车用照明领域具有显著增长潜力

• LED大灯被视为车用LED最大成长动能，渗透率仅为5%，但增速最快达11%。
• LED大灯在智能前灯设计中提供更多可能性，同时具有低能耗、长寿命等优势。
• 国内LED厂商正逐步进入整车供应链，未来有望突破后装市场，拓展前装市场。

4. 薄膜电容在新能源汽车中应用优势突出

• 薄膜电容在新能源汽车中具有耐高压、温度特性好、寿命长等优势，正在替代铝电解电容。
• 2016年新能源汽车所用薄膜电容市场空间约5亿元，预计2020年将达23亿元。
• 国内厂商如法拉电子在薄膜电容领域具备较强竞争力，未来有望提升市场份额。

关键信息

1. 政策支持与市场趋势

• 国内政策规划2020年实现新能源汽车产销200万辆，2025年占销量20%以上。
• 各国新能源汽车补贴逐渐退坡，但消费习惯和车企投入正在形成新能源汽车发展风潮。
• 汽车电子化率提升，推动电子行业在汽车领域的应用，带来新的增长机会。

2. 新能源汽车对电子行业的影响

• PCB：新能源汽车单车用量提升约50%，达到3平方米，市场空间将扩大。
• 连接器：车用连接器占比最大、增速最快，2020年市场规模预计超80亿元。
• LED：车前大灯渗透率低但增速快，成为车用LED最大成长动能。
• 薄膜电容：新能源汽车推动其应用增长，市场空间有望扩大。

3. 重点公司分析

4. 风险提示

• 新能源汽车行业爆发放缓
• 汽车电子国产化进程不及预期
• LED封装产能过剩
• 车用LED市场进展不及预期
• 新能源汽车业务进展不如预期
• 传统照明业务拖累业绩

投资建议

• 三安光电：受益于LED供应紧张，未来有望在车用LED领域进一步突破。
• 鸿利智汇：布局车用电子为第二主业，未来成长空间较大。
• 立讯精密：受益于车用连接器市场增长，具有先发优势。
• 法拉电子：国内薄膜电容龙头，新能源汽车发展为其带来新的增长机会。

结论

新能源汽车的快速发展为电子行业带来结构性投资机会，尤其是在PCB、连接器、LED和薄膜电容等领域。政策支持、市场需求增长和车企投入形成合力，推动相关电子产品的应用和需求提升。四家重点公司具备较强竞争力，未来发展前景良好，建议投资者关注。